贼巢-第14部分

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　　　　　　穆赫伦毕业于弗吉尼亚的罗诺克学院政治学系，这是一所规模不大的文科学校。尽管他在大学里成绩平平，毫无过人之处，但在华尔街上，他在股票购买权的交易和分析方面却能力不凡，堪称奇才。大学毕业后，他进入美林公司工作，招聘他进来的是刘易斯和美林公司的董事长唐纳德·雷根。雷根是社会名流，后来在里根当政时担任白宫办公厅主任和财政部长。穆赫伦在工作中开发出了一种用于分析股票购买权的电脑程序，这种程序以前还没有，这使同事们啧啧称奇。　　　　
　　　　　　穆赫伦对布斯基也挺感兴趣。他一直认为自己是一个不循常规的人，凡事有点离经叛道，但他不得不承认布斯基更是一个与众不同者。当餐馆服务员过来让他们点菜时，布斯基说他还没有决定，让其他人先点。然后轮到他点时，他说：“我每道主菜都要。”听到这个，服务员惊奇得手里的笔在空中停下了。布斯基又重复了一遍：“这些主菜每样都来一份。”　　　　
　　　　　　穆赫伦轻轻抬了抬眉毛，朝布斯基的妻子看了一眼，发现西玛继续在聊天，好像什么事也没有发生一样。穆赫伦感到诧异：富人们是否就是这样吃饭的？　　　　
　　　　　　上饭菜时，服务员推着一个菜案车来到他们旁边，上面是当天的八种特色菜。布斯基仔细挨个儿看了看，把菜案转过来，每样都尝一口，然后选出一种，把其余的都放回去。　　　　
　　　　　　布斯基总共只吃了一点儿。穆赫伦很庆幸不用他付账。　　　　
　　　　　　但是，自从这次吃饭后，布斯基和穆赫伦之间开始建立起一种亲密的业务关系和私人友谊。一年后，穆赫伦和南希在他们的家乡——新泽西州拉姆森补办结婚仪式，受邀宾客五百人，布斯基也参加了。穆赫伦夫妇也曾参加布斯基大儿子和女儿的受戒仪式。　　　　
　　　　　　这次吃饭后不久，刘易斯开始和布斯基合作，但不到一年两人就闹翻了，布斯基赶走了刘易斯，起因是两人对一笔25万美元的盈利应该归谁争执不下。布斯基打电话问穆赫伦的意见，穆赫伦说：“把这钱给他，伊凡，这该有什么呢？”　　　　
　　　　　　布斯基想了一会儿说：“不行，我不能给他。这是一个原则问题，倒不是我在乎这笔钱。”　　　　
　　　　　　“别跟我说这种废话！”穆赫伦回答，“钱就是你的原则。”　　　　
　　　　　　然而不久，25万美元在布斯基和穆赫伦眼里就将成为一笔微不足道的小钱。美国行将出现历史上规模最大的收购狂潮，这股收购潮将给他们带来做梦都想不到的巨额财富。　　　　
　　　　　　在收购潮中，许多人突然发疯似地并购现有公司，而不创建新公司。对于这种现象，虽然业内人士从经济方面做出了很多解释，但是，它可能还有金融原因和心理原因。整个20世纪70年代，投资商一直注重公司的盈利和相应的价格—盈利比，把这些东西作为衡量公司价值大小的尺度。越战和欧佩克（ＯＰＥＣ）引起的通货膨胀使经济遭到很大破坏，同时税率居高不下，利率不断攀升，使得公司利润微薄，步履维艰。这样，正当通货膨胀把公司资产的价值推得越来越高的时候，公司的股票价格却始终在低迷中徘徊。　　　　
　　　　　　与低价资产发生关系的是政府税法在债务利息支付方面非常慷慨。公司股息不能减免，而债务利息支付则可以全部减免。这样，用借贷资金购买公司资产就意味着可以把很多成本转嫁给联邦政府。1980年罗纳德·里根当选总统，向金融市场发出了一个强有力的信息：“怎么着都行”。里根当政后，首先做出的一系列政府举措之一就是，司法部撤消了针对ＩＢＭ的十年反托拉斯案。在这个资本主义肆意膨胀的新时期，公司兼并做大显然不会再成为问题。于是，在像石油这样的已经是寡头垄断的行业，规模经济突然可以实现了，而在卡特当政时期，这些行业要想进行公司合并，连考虑的余地都没有。　　　　
　　　　　　激发收购狂潮的真正原因是收购能够赚大钱。先收购公司，然后再把它卖出去，一买一卖之间，金钱便滚滚而来。前财政部长威廉·西蒙（尼克松和福特政府时期在任）1982年买下吉布森问候（Gibson　　Greetings）公司，十六个月后将其出售，获利7000万美元（投资商的收益为最初投资的一百倍）。这起收购案成为华尔街上的热门话题。突然之间，“现金流动”成了估价的代名词，取代了过去的盈利概念。（“现金流动”是在出现公司拆卖的情况时用来支付利息或“资产价值”的资金。）公司袭购手开始出现，他们买下一个公司，大刀阔斧地削减费用或无情地化整为零，然后将资产出售获取巨额利润。在公司买卖中下一个最好的差事是当投资业务员、律师或套利人，他们在金钱倒手过程中收取中间费，风险要低得多。　　　　
　　　　　　　　　　
　　　　


第二章套利人的游戏（2）

　　　　1981年，杜邦公司以78亿美元的惊人天价买下美国第九大石油公司——克诺克公司，公司收购狂潮从此真正开始。这起迄今历史上最大的收购案卷入的竞购者多达四家，即多姆石油公司、美孚石油公司、西格莱姆公司和杜邦公司。它们在竞争中都需要大批的投资业务人员和收购事务律师，华尔街上每个大的公司实际上最后都参与了进来。这起收购对套利者来说可谓天赐良机，每个套利人都大发了一笔。克诺克公司的股票在交易市场上每股不到50美元，5月份恶意兼并开始时，多姆石油公司出价每股65美元，此后一路飙升。8月份，杜邦公司最终赢得这起收购时，其出价达到每股98美元。　　　　
　　　　　　每个套利者在这起收购案中都收获颇丰，但布斯基的表现更是卓而不群。他安排他的法律顾问斯蒂芬·弗莱丁领导一个律师小组，研究这起收购案中的有关法律问题，包括涉及美孚石油公司的复杂的反托拉斯问题。他不断与穆赫伦及其他套利人进行电话联系，密切关注克诺克公司股票的交易数量和交易模式，适时预测接下来可能出现的更高的收购报盘。他周密考虑各种可能情况，充分利用每一条信息。然后，他根据所掌握的信息和对形势的分析，把布斯基股份公司（此时刚成立不久）的资金悉数押在克诺克公司的股票上。如果他此次失算，公司就会彻底倒闭。结果是，只此一役，布斯基使他的资金翻了一番，到手纯利将近4000万美元。对布斯基及其同事们来说，这是一场惊心动魄的战斗，也是一次令人陶醉的经历。　　　　
　　　　　　穆赫伦也始终一帆风顺。他以前总是梦想赚大钱，并希望别人说“他是诚实致富”。现在看来，他的梦想实现了，而且在“克诺克大捷”之前就实现了。　　　　
　　　　　　在美林公司，穆赫伦不到30岁就成了一个身家数百万的富翁。1980年，他在家乡新泽西拉姆森的高尚社区购置了一幢维多利亚风格的滨水豪宅。这所房子是由一个富有的教区居民遣赠给教会的，弗朗西斯·斯贝尔曼主教曾在这里住过。穆赫伦的母亲嫌他买这房子花钱太多。穆赫伦说：“如果你不知道我有多少钱，怎么知道我花钱太多？”　　　　
　　　　　　“天哪，40万美元！”她惊叫道，“这太多了！”　　　　
　　　　　　穆赫伦加入了斯比尔·利兹和凯洛格公司，这是纽约股票交易所最大的专家公司，其股票交易和套利业务都很活跃，公司的办公地点在曼哈顿百老汇南侧的律师俱乐部旧址。穆赫伦把他的交易台直接安放在一扇哥特式窗户旁边，这扇窗子很大，镶着有色玻璃。　　　　
　　　　　　穆赫伦沉浸在金钱带来的快乐中。他慷慨地向母校罗诺克学院捐款，向当地慈善机构捐款，也向其他邀他捐助的机构捐款。他立了一条规矩：有人要他捐助他就捐，不问为什么。他和妻子收养了五个孩子，其中三个无学习能力。他买了一个海滨度假屋，并在弗吉尼亚山地买了一处六千英亩的农场，在那里放牧一群北美野牛，此外还在劳德戴尔堡购置了一套冬用房屋。有时，他乘豪华私人快艇往返华尔街，把快艇泊在南街港。他打猎，滑雪，收藏古董，玩喷气式飞机。到20世纪80年代初期，他的钱已经多得连他自己都不能确切说出有多少，全由会计和律师打理。他只是告诉他们，如果发现他花得太多就制止他，而他们从来没有这样做过。　　　　
　　　　　　穆赫伦还为自己在套利交易行业手法怪异、特立独行而怡然自乐。他喜欢与套利人斗智斗勇，他认为大多数套利人都是肥胖而懒惰的，他还吹嘘说他常常“一顿就把他们吃掉”。他最喜欢做的一种把戏是，在某个大的市场决定宣布前半小时左右开始重手出击，比如，一项可能促成或撤消一起合并案的法庭判决宣布前夕，他着手大量买进或售出股票。实际上，穆赫伦常常事先并不知道结果会如何，只是出现的结果往往与他的判断一致，使人觉得他似有先知先觉。套利人都对他佩服得五体投地，特别是布斯基。　　　　
　　　　　　“你发现了什么？”布斯基经常在电话里屏着呼吸问，“你知道了什么？”　　　　
　　　　　　“什么也没有。”穆赫伦平静地回答，“我只是给人们玩玩捉迷藏。”　　　　
　　　　　　“你神经病！你简直是个小孩儿。”布斯基会这样大叫，然后挂断电话。这时，穆赫伦就哈哈大笑起来。　　　　
　　　　　　当市场疲软时，穆赫伦喜欢大量抛售股票，知道这样会进一步压低股价，使其他拥有大量股票的套利人备受折磨。这时，这些套利人会蜂涌给他打电话，寻求信息。一般情况下，他都对其置之不理。接着，当看到他们在惊慌失措中纷纷出售手中的股票时，他就折身回来，以更低的价格重新买进。　　　　
　　　　　　穆赫伦有一个原则，就是不与投资业务员来往。在他看来，这些人傲慢自大，华而不实，对他没有实际用处。他们只会向他说谎，或给他提供内幕信息，而谎言毫无价值，内幕交易违法。有一次西格尔打电话找他，他没有理会。另外，他还回避新闻媒体。　　　　
　　　　　　穆赫伦与布斯基关系密切，布斯基是他经常与之交流信息的少数几个业内人士之一。他们两人几乎天天联系，如果布斯基没找着他，他就给布斯基回电话。几乎从他们第一次见面起，穆赫伦就让布斯基觉得此人可交。虽然穆赫伦具有叛逆性格，但他一直想博得大多数人的喜欢。向布斯基提供信息使他感觉很好。随着时间的推移，穆赫伦成了资深交易员，从事大宗股票的交易，对主要买卖者的身份比较熟悉。这对套利人来说是宝贵的信息，因为买主的身份常常可以间接反映出它可能是恶意兼并者还是普通购买者。例如，如果买主是某个州的养老基金会，那它就是普通购买者，买股票只是进行投资，不可能进行恶意兼并。而且，布斯基在股票购买权交易方面还要依赖穆赫伦的技能。作为对穆赫伦的回报，布斯基把他的许多交易都交由穆赫伦所在的公司经手，使该公司赚取交易佣金。他成为穆赫伦所在公司的最大客户。　　　　
　　　　　　但是，他们在交流中很少谈及私事。布斯基认为，每个人都为一件东西所驱动，那就是钱。布斯基偶尔提到他的孩子，但他从不谈论他在生活中真正关心什么。穆赫伦收养的几个孩子中有三个无学习能力，布斯基最小的孩子是一对双胞胎，也无学习能力。布斯基甚至不谈论他的性生活，这在华尔街是不多见的。在穆赫伦的经验里，华尔街上每个人都谈论自己的性生活。有一次，穆赫伦在新泽西的家附近新开了一个水上游乐园，穆赫伦对布斯基说：“伊凡，我要拽你去游乐园玩，把你从滑水道上推下去。”布斯基默不做声。　　　　
　　　　　　布斯基有时很体贴人。一个星期五，穆赫伦的妻子带着孩子去了佛罗里达。他和布斯基打电话时，布斯基非要派车接他来位于基斯科山的家里参加聚餐会。其他客人有，曼哈顿政界人士安德鲁·斯坦因、作曲家朱尔·斯坦因、喜剧演员阿伦·金以及他们的妻子。穆赫伦是个汽车迷，布斯基带他去车库参观他新买的一辆劳斯莱斯Silver　　Cloud系列敞篷跑车，这辆车旁边还停放着一辆老式劳斯莱斯Phantom　　Five系列豪华轿车。　　　　
　　　　　　有一阵子，穆赫伦在婚姻上遇到了严重问题，跟布斯基说他想离婚。“不要离婚。”布斯基说，“你可以找哈桑·韦基利谈谈。他是我的好朋友，我打14岁就认识他，我们一起上学，一起长大，关系很铁。”穆赫伦和韦基利相约在广场饭店的棕榈厅会面。韦基利身材纤瘦，彬彬有礼，长得像欧洲人。他询问了穆赫伦的婚姻问题和个人生活情况