制高点-第34部分

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and　developing　regulatory　systems；　none　of　which　is　easy。
罗伯特。鲁宾：噢，是的。我们当时是非常提倡开放资本市场及宣传由此可以带来的好处的。但是，同时我们也强调发展银行体系，资本市场与发展调控体系的联系。我们意识到这一切都不容易。
DANIEL　YERGIN：　And　there　was　an　underlying　flaw　in　the　system　that　people　really　didn't　focus　very　much　on；　which　was　the　institutional　weakness。　What　that　meant　is　the　banking　systems　were　not　well　developed；　securities　laws　were　not　well　developed。　They　had　not　kept　up　with　the　development　of　these　economies　and　their　integration　into　the　world　economy。
DANIEL　YERGIN：而且，当时在体系的内部有一个没有被人们充分关注的内在的问题，即体制上的弱点。这意味着银行体系并没有得到很好的发展；安全法没有得到很好的发展。它们没能与这些经济的发展保持同步，也没能与世界经济接轨。
NARRATOR：　Thailand's　Central　Bank　had　kept　its　currency　artificially　high；　fueling　the　speculative　bubble。
旁白：泰国的中央银行人为地将它的货币币值保持在高水平，助长了投机的泡沫。
The　International　Monetary　Fund；　which　acts　as　a　bank　of　last　resort　to　countries　in　financial　trouble；　began　to　worry　that　Thailand　was　heading　for　a　fall。
国际货币基金组织，作为那些遇到金融危机国家的最后的救命稻草，开始担心泰国正在走向衰落。
STANLEY　FISCHER；　First　Deputy　Managing　Director；　International　Monetary　Fund；　19942001：　I　went　to　Bangkok　in　May　1997。　It　was　full　of　cranes　everywhere；　and　it　looked　like　the　boom　would　never　end。　But　they　were　very　weak　banks　who　were　lending　against　buildings　which　were　never　going　to　be　filled。
STANLEY　FISCHER，国际货币基金组织第一副总干事，19942001：我于1997年5月去了曼谷。当时到处都是吊车，看上去就是感觉这种高速发展永远都不会结束。但是有很多弱小的银行将资金贷给那些以永远都不会建起来的楼房作抵押的项目。
NARRATOR：　Muang　Thong　Thani　was　a　sign　of　the　times　　a　"；new　city"；　built　from　scratch　for　700；000　people。　It　was　meant　to　be　bigger　than　Boston。　But　almost　no　one　was　moving　in。
旁白：MUANG　THONG　THANI　是那个时代的一个标志　——　一座为70万人口拔地建起的“新城”。它本来是要建成比波士顿还要大的城市。但是几乎没有人搬进去。
MARK　MOBIUS：　The　vision　was　great。　The　vision　was　to　take　this　huge　tract　of　land　and　build　a　city；　basically。　between　the　downtown　congested　Bangkok　and　the　airport。　So　the　concept　was　excellent。　The　problem　was　it　was　financed　by　
MARK　MOBIUS：那个愿景是美妙的。那个愿景基本上就是在这一片巨大的土地上建造一座城市。问题出在它是用美元资金来支持的。
NARRATOR：　Thailand's　currency；　known　as　the　baht；　was　pegged　to　the　dollar。　As　the　Thai　economy　weakened；　financial　markets　sensed　this　policy　couldn't　last。
旁白：泰国的货币，铢，是和美元挂钩的。当泰国经济疲软下来后，资本市场就意识到这一政策不会长久了。
STANLEY　FISCHER：　Thailand　had　fixed　the　value　of　its　currency　in　terms　of　dollars。　It　had　a　fixed　exchange　rate。　And　as　people　began　to　wonder；　"；Well；　do　they　actually　have　enough　dollars　to　always　be　able　to　give　me　dollars　in　exchange　for　the　baht；　the　Thai　currency　I　have？；"；　and　when　they　begin　to　wonder　about　that；　they　start　asking　for　the　dollars；　and　then　they　attack　the　currency。
STANLEY　FISCHER：泰国固定了本国货币与美元的比价。它固定了兑换率。人们开始猜想了，“他们真的有足够的美元来随时给我兑换我手里的泰铢吗？”而当他们开始考虑这些事情的时候，他们就开始需求美元了，从而打击了泰国货币。
MARK　MOBIUS：　The　Central　Bank　kept　saying　no；　no；　no。　And　they　were　shelling　out　the　；　and　of　course　any　hedge　fund　manager　looking　at　that　would　say；　"；Hey；　these　guys　are　going　to　be　in　trouble；　and　I'm　going　to　short　the　Thai　baht。"；
MARK　MOBIUS：中央银行一直在说不，不，不。他们出售美元以保护本国货币。所以，他们的外汇储备迅速降低，而那些对冲基金经理人看到这种情况就会说：“哈，　这些人要有麻烦了，我可要对泰铢作空。
NARRATOR：　The　baht　came　under　relentless　market　pressure。　In　July　1997；　the　Thai　government　was　forced　to　devalue。
旁白：泰铢面临强大的市场压力。1997年7月，泰国政府被迫降低币值。
The　bubble　had　burst。　The　Asian　financial　crisis　was　about　to　begin。
泡沫破灭了。亚洲金融危机即将开始。
SIRVAT　VORAVETVUTHIKUN：　When　the　crisis　hit；　I　realized　my　fate。　I　could　not　sell　a　single　unit　when　the　crisis　hit。
SIRVAT　VORAVETVUTHIKUN：当危机来临时，我意识到了我的命运。当危机来临的时候，我一套房子也卖不出去了。
My　condominium　is　called　the　American　dream　home；　dream　condominium。　But　we　are　broke。　Even　my　clients　who　were　multibillionaires　are　broke　also。
我的豪华公寓叫做“美国梦幻家园”。但是，我们破产了。连我的那些曾经是百万富翁的客户都破产了。
NARRATOR：　The　economic　shock　reverberated　throughout　all　levels　of　Thai　society。
旁白：这一经济动荡回旋于泰国社会的各个层面。
PANJIT　NIYOMDET；　Factory　Worker；　Bangkok。　Thailand：　When　the　economy　went　bad；　my　husband's　salary　was　cut　30　percent。　I　was　lucky；　I　kept　my　job；　but　I　didn't　get　a　raise。　To　support　our　family；　my　husband　had　to　find　other　work。
PANJIT　NIYOMDET，工厂工人，曼谷，泰国：当经济不好的时候，我丈夫的薪水降低了30％。我算是幸运的。我保住了我的工作，但是，我没有得到加薪。为了养活一家，我丈夫不得不再去找其他工作。
NARRATOR：　The　cost　of　living　was　rising。　Everything　was　going　up　　water；　electricity；　even　soap。　But　the　salaries　were　staying　the　same；　or　going　down。
旁白：消费水平不断提高。所有东西都涨价　——　水，电，甚至肥皂。而工资却没有涨甚至下降了。
With　its　economy　in　a　virtual　free　fall；　Thailand　received　an　emergency　rescue　loan　from　the　International　Monetary　Fund。　When　that　didn't　work；　the　Thai　government　asked　Washington　for　even　more　help。
由于泰国的经济的实际下滑，泰国得到了国际货币基金组织的一笔紧急援助贷款。而当这也无济于事时，泰国政府向华盛顿请求更多的帮助。
No　one　imagined　that　an　economy　as　small　as　Thailand's　could　spark　a　global　crisis。
没有人能想象到一个象泰国经济这样小的经济体竟可以引发一场全球危机。


Chapter　12：　Contagion　Engulfs　Asia　＇7：13＇
第十二章：　危机的影响吞没了亚洲
LAURA　TYSON：　Thailand　is　a　very　small　economy。　It　didn't　have　a　lot　of　links；　and　it's　not　exactly　in　your　backyard。　So　in　any　event；　the　；　thinking　it　was　not　going　to　spill　over。　Why　would　it？　The　contagion　effects　were　not　apparent　to　anybody；　not　just　the　administration。
LAURA　TYSON：泰国是一个很小的经济体。它没有太多的联系，也并不在你的后院。因此，在任何事件中，美国都选择不去干预泰国的事情，因为认为它不会蔓延。为什么会呢？传染的效果当时对任何人来说，不仅仅是行政当局，都不明显。
LEE　HSIEN　LOONG：　I　think　they　misjudged　the　situation。　They　misjudged　the　situation；　probably　because　it　was　seen　too　much　as　a　financial　issue　rather　than　an　overall　strategic　issue。
LEE　HSIEN　LOONG：我认为他们错误地判断了形势。错误地判断了形势的原因可能是，大家把它过多地看成是一个金融问题而不是一个整体的战略问题。
NARRATOR：　Global　markets　worried　that　other　Asian　countries　might　have　similar　hidden　flaws。　Like　a　classic　run　on　the　bank；　money　began　to　pull　out　of　the　entire　region。　They　called　it　contagion。
旁白：全球市场都担心其他亚洲国家可能也存在着类似的隐藏着的漏洞。就象一个银行的传统运营方式，资金被从整个这一地区抽走，他们把它叫做恶性蔓延。
Onscreen　caption：　116　billion　flowed　out　of　Southeast　Asian　markets。
字幕：一千一百六十亿美元流出东南亚市场。
DANIEL　YERGIN：　And　at　each　stage；　the　crisis　turned　out　to　have　a　virulence　that　became　known　as　contagion；　much　greater　than　anticipated。　And　what　that　really　reflected　was　indeed　globalization；　was　the　way　these　economies　had　bee　locked　together　and　investors　looked　at　emerging　markets。　They　said　there　was　a　problem　in　Thailand；　well；　then　there's　a　problem　in　these　other　countries。　And　so　each　step　of　the　crisis　created　these　shock　waves　that　carried　on　into　the　next。
DANIEL　YERGIN：在每一个阶段，这一危机都有一个致命的表现，被叫做恶性蔓延，比预想的要厉害得多。而它们真正所反映的是全球化的确是这些经济体紧扣在一起的载体，全球化也是投资者看待新兴市场的方式。
Onscreen　caption：　Kuala　Lumpur；　Malaysia；　July　1997
字幕：吉隆坡，马来西亚，1997年7月
NARRATOR：　Contagion　spread　to　Thailand's　neighbors。　Malaysia's　economy　had　seemed　stable。　Suddenly；　it；　too；　was　facing　relentless　pressure　from　global　markets。
旁白：恶性影响蔓延到泰国的邻国。马来西亚的经济当时似乎是稳定的。突然，它也面临着来自全球市场的巨大的压力。
MAHATHIR　BIN　MOHAMAD：　We　have　the　currency　going　down　and　down　and　down；　and　we　have　the　stock　market　doing　the　same。　The　index　kept　on　going　down；　no　matter　what　we　do。　And　we　felt　totally　helpless。　We　felt　that　there　was　no　way　we　could　recover。　So；　I　mean；　the　feeling　was　very　bad；　very　frightening。
马哈蒂尔：我们的货币持续贬值，我们的股票市场也同样持续走低。无论我们做什么，指数都持续下跌。我们感到完全无助。我们感到我们无法再恢复了。我是说，当时的感觉坏透了，很恐怖。
Onscreen　caption：　Jakarta；　Indonesia
字幕：雅加达，印度尼西亚
NARRATOR：　Contagion　next　hit　Indonesia；　the　most　populous　country　in　the　region。　Its　government　collapsed；　its　cities　descended　into　chaos。
旁白：恶性影响下一个蔓延到印度尼西亚，该地区中人口最多的国家。它的政府垮台了；它的很多城市都陷入了骚乱中。
LEE　KUAN　YEW：　The　fund　managers　didn't　know　the　difference　between　Indonesia　and　Malaysia；　Thailand；　Singapore。　They　just　said；　"；I　want　out。"；　Property　prices　collapsed；　panies　collapsed。　And　in　the　case　of　Indonesia；　the　social　fabric　collapsed。　Churches　have　been　burnt；　mosques　have　been　attacked；　they　have　killed　each　other。　This　will　take　years　to　heal。　And　it's　all　the　fallout　of　an　economic　collaps