大时代之金融之子-第220部分

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“我们按照原定计划实施，时间还长着呢！”宋凌脸上微微露出不屑的神情，既然他自认为已经洞穿了对冲基金的阴谋，自然想把他们的行动纳入到自己的大计划当中，“同时放出风，让红筹股的负责人都知道，我们手中有笔资金能够保卫市值。让他们来求我们，现在真是越来越有趣了。”

看到宋凌脸上的神色，众人心中就是一定，他们已然在不知不觉之间将宋凌当成了主心骨，在这个时候自然对他是言听计从，几人又商量了一会后就各自离去。

……

香港金管局，一场高级别的会议正在召开当中，商讨的内容是新台币突然贬值。

“新台币宣布贬值，极有可能会重新掀起另外一波货币进攻的浪潮，我们需要小心谨慎，密切关注外汇市场的动态。”金管局总裁任毅刚面色凝重地说道。

由于历史的关系，香港和英国联系非常紧密，港元外汇市场和期货市场大都在伦敦，和香港方面隔有一定的时差，非常有利于欧美投机者的作息。在这种情况下，关于港元即时汇率波动大都出现在香港时间深夜。

会议室内的气氛极为紧张，用如临大敌来形容丝毫不为过。不得不说，香港金管局的高管们都是浸淫市场多年的精英人才，总裁任毅刚70年代就开始管理经济业务，有着超过20年的经验，曾经担任过外汇基金管理局局长，是典型的华人精英。副总裁沈年涛，马来西亚华人，来自世界银行，曾经在马来西亚中央银行工作……

即便像他们这样的人聚在一起，仍然摸不清目前外汇市场的脉络，就好像这一次新台币突然宣布贬值，是典型的突然性行为，事先没有丝毫的征兆，几乎给了金管局的官员们当头一棒。

在这种情况下，他们自然是如临大敌。不过情况依然非常乐观，香港方面有着别的地区难以企及的庞大外汇储备，这是他们的巨大优势，足以捍卫目前依然坚挺的港元。

“除了伦敦方面，纽约、新加坡方面也要注意动向，虽然他们并没有太多的港元期货，但是这些都是国际游资能够做空的方式。”任毅刚强调道。

这时候，沈年涛插话道：“是不是要考虑银行方面，如果他们做空港元的话，最大的可能是向港元银行借入短期的贷款，然后在市场上抛售。这样的例子在先前已经屡见不鲜了，我们是不是要提醒一下银行方面？”

“暂时不用。”

任毅刚沉吟了片刻，才缓缓说道：“除了几家发钞银行外，其他银行除了保证金之外，并不太在意我们的指令。不过我们倒是可以注意拆借利率市场方面，如果出现小幅波动的话，证明银根方面有所变动，这对我们倒是个预警。”

事实上，由于香港高度的自由化经济，行使着中央银行职能的金管局除了法定的一些职权外，对商业银行的约束力并不像想象中的那么大。像泰国方面，以行政手段迫使商业银行禁止向外国投机者放贷的行为在香港是绝对不可能出现的。

“另外，利率期货方面也要注意，防止出现大幅利率波动，影响本地的债券业务，不要使得我们对外国投资者的吸引力下降。”

又匆匆布置了几个要点之后，任毅刚就宣布会议结束，毕竟面临周末，除了必要的人员之外，其他人都想着早点下班。

虽然任毅刚意识到外汇市场出现重大事件，但是自从泰国事件爆发以来，整个香港当局已经严阵以待，而且在八月份已经击退了一次国际游资的进攻，因此他心中并没有太大的担心。只是此时的他怎么也想不到，这只是即将维持长达一年之久的针对香港资本市场的全方面进攻的开始。

新台币贬值只是个导火索！

……

“我们……我们是不是要给金管局方面提个醒？”会议结束后，在钟石的办公室内，马家瑞反复掂量了半天，最终才弱弱地说道。

很显然，钟石并没有这个义务。因此马家瑞才知道说出这话是有多艰难，即便是他忧国忧民，也知道这并不合适。

不过出乎他意料的是，钟石的脸上并没有露出太多的表情，只是微微地摇了摇头，说：“现在还不到时候，我们先看看事态的发展。”

见钟石并没有拒绝，马家瑞就松了一口气，又说了半天话之后才离去。

等到钟石的办公室内空无一人后，钟石才拨通了一个号码，说道：“乔伊，是我，我需要的仓位和手数都建立妥当了吗？嗯，好，你只需要随时保持联系就可以了……不，我不需要你的分析和建议……记住，你只能按照我的意见去操作。好，就这样。”

挂上电话之后，钟石的脸上露出似笑非笑的神情。天域基金要是卷入其中，肯定会备受指责，而且对日后的计划非常不利，但是以离岸金融公司天际线的名义来操作，受到的诘难和指责就会荡然无存。

有钱不赚简直就是王八蛋啊！

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第八十三章空头的烦恼

虽然钟石因为某些原因不便做空港元，他也曾在马家瑞的面前夸下海口，自然不好食言，因此整个天域基金的资金都投放在其他市场。

不过钟石很快就意识到，国际游资对香港资本市场的冲击基本是无法避免的，并不是一个天域基金收手就能阻止的。而对于钟石来说，所能做的极其有限，即便他此时跑到任毅刚面前，将对冲基金的一系列策略从头到尾地详细讲来，也不一定能够打动这位向来以固执著称的金管局总裁。

再说华夏大陆方面，虽然诸葛馆对他赞赏有加，但是根本不会考虑将援助香港的资金交给他打理，因为他不是体制内的人。即便诸葛馆能够顶住各方面的压力，将这笔资金交给钟石，钟石也会毫不犹豫地拒绝，他可不想站在整个香港华资企业的对立面。

既然无法救援，那么如果眼睁睁看着这么多市值凭空蒸发而无所作为，肯定不是钟石的风格。因此钟石灵机一动，想到了一个折中的办法，即用天际线金融公司的名义来投资港股期指市场。

虽然也有期权市场，但是整个期权市场的标的金额和成交数额肯定不能和期货市场相比，因此钟石想都没想，就断然否决了。

恒生指数期货，在1986年5月推出，成为香港股市的一个重要对冲市工具。后来恒生指数的成交量越来越大，渐渐地套期保值的交易不再成为主流，投机的交易量占到整个交易量的半成。

期货合约的月份分为四种，即当月、下月以及两个季月。即此时是10月，那么市场上出现的合约分别是97年10月、11月、12月和98年3月。自然，当月合约的成交量最大，次月次之，而两个最远的季月的成交量最小。

不得不说的是，香港恒生指数期货市场的保证金制度略有不同，它的每手合约初始保证金是一个固定的数字。白话称为按金，按金的相应调整则通过交易所来完成。而有些交易所则是根据当天的结算价计算出第二天的保证金数额。

这种按金制度在87年的股灾中吃了大亏，当时由于股市暴跌，每手按金为15000元的看多期货合约最多只能支撑300点的下跌。等到过了这个数字，不止是合约化为乌有，就连持有人也要欠下一大屁股的债务。这个时候如果想要结算，问题就大发了，数以万计的合约可能违约。香港期货交易所的名声将立刻扫地。

当时的港英政府为了恒指结算的问题不惜关闭交易所长达四天之久，后来终于在各方的斡旋下，搞了一个由香港政府出资50％，主要银行和经纪出资50％，筹措一笔20亿港币的备用贷款给香港期货保证公司的计划，后来追加到40亿港币，才勉强地将当时总价值高达18亿港币的未平仓合约给处理掉。

后来期货交易所进行一系列的改进措施，力保不会出现大规模违约的情况。时至今日，香港期货交易所的期货、期权交易数目已经跃升到世界第六，是一个相当庞大的交易市场。

钟石足足用了一个月的时间。才将心中期望的头寸建立好，虽然他并不在意头寸的平均价位，但是经纪行倒是忠实地完成了他们的职责，将钟石做空的头寸平均价格抬高到了14200点左右。

换月之后，这批8500张合约立马出现了亏损，因为香港股市在经历了上个月的低迷后开始上涨，不过亏损的情况并不严重，加上钟石还有一笔3亿港币的额外准备金在经纪行的账户上，因此经济行方面并没有削减头寸。

这几天下来，恒生指数暴跌。钟石的头寸也跟着转亏为盈。截至10月17日，他手头上的合约每张盈利600点，即30000港币，再乘以数目的话。整个账户的盈利达到3亿5千万港币，收益率达到100％，在这种情况下，显然可以见好就收。

这几天经纪行方面一直打来电话，建议钟石进行结算，或者挪部分资金到11月份做对冲。钟石不胜其烦。在几次骚扰过后果断地给经纪行下了最后通牒令，如果再有类似的情况，他将换一家经纪行。

如此一来，经纪行方面顿时消停了，而钟石也落了个清静，只不过他仍然密切关注恒生市场，时不时地敲打几句经纪行。

香港期货交易所有规定，持有超过500张的未平仓合约（包括期货和期权、各个月份合约）就要将持有方报于期货交易所。钟石这边上报的是天际线金融公司，而他则作为代理人的身份。这种离岸金融公司明眼人一看就知道是纯粹的投机者，自然，期货交易所是不会把具体的公司名称透露的，经纪行也不会，但是会把这些持仓单数列为投机单一行，定时公布出来以向市场提示风险。

钟石挂完电话后，又一个人静静地想了半天，觉得没有什么遗漏之处，才离开了办公室。

……

此时在美国曼哈顿的老虎基金总部，一场关于香港市场的讨论正在热火朝天地展开，讨论的主题自然是如何做空香港市场。

这一次做空香港股市由老虎基金挑头，因为量子基金的索罗斯有话在先，因此即便是量子基金对香港市场垂涎三尺，此时也不好违背自己老板公开的讲话。虽然说资本市场根本就不讲究这些，但索罗斯并不是信口开河，他的确认为在这一时间段的亚洲货币市场没有机会，甚至是趋向于平稳。只是后来事情的发展渐渐偏离了他的预期，最终到了98年1月后他也开始忍不住插手进入到香港的资本市场中来。

“我们现在的问题是没有足够的筹码，尽管这个时间点对我们非常有利。”罗伯特。赛特隆有些沮丧地说道，“香港市场的指数几乎囊括了90％以上的股票，但是权重股对指数的影响力非常大。其中金融类、工商类的股票市值稳居前两位，另外就是地产和公共事业。”

“因为之前一段时间香港股市的市场虽然小有下跌，但整体波动幅度并不算大，基本维持在14000到15000左右，在这种情况下我们能够借入的权重股并不是太多，而且我们也不可能买入这些明显会下跌的股票，因此恐怕将来在打压指数方面的力度会有所不够。”

想要打压指数，必然要抛售权重股的股票，因为香港市场前期红火，这些股票的价格也自然高昂，对冲基金们自然不会买入这些股票，他们只会通过经纪商融券来借入股票到市场上抛售，可问题是这些经纪商手中的股票也不算多，这自然给他们的做空带来不小的难度。

直到现在，像罗伯特。赛特隆这样的人还认为新台币贬值、黑色星期一等是个巧合，事实上也只有朱利安罗伯逊才知道事情的真相。

“这的确是个大问题！”

朱利安罗伯逊不动声色，随口附和了一句。他心中也很恼火，关于这一次进攻香港的计划，大部分的对冲基金都将资金准备在了冲击港元汇率上，只有少数几个顶级的对冲基金才知道具体是怎么一回事。

换句话说，即便是在游资的内部，也认为主攻的方向是港元。

老虎基金和其他几个基金利用古德曼、斯坦利等公司的渠道收集资料，放出风声，另外向大部分可以提供融券功能的券商借入股票，自然大部分都是权重股的股票。但是给他们的时间实在是太短了，即便是全力以赴，他们也没有借到太多的股票，到目前为止，只借入了价值大约80亿港币的股票。

没有足够的权重股抛售，就带动不起羊群效应，股市就不会暴跌，期指空仓就赚不到钱，到时候卖出港币的头寸损失就不可能挽回，这是一系列的连锁反应。

不过朱利安罗伯逊并不是真的着急，因为他已经备有后招，这个后招目前还不适合使出，他还需要等待一个时机。

“除了权重股做空额度不足外，还有其他方面的不利因素吗？”朱利安罗伯逊已经有了计较，等罗伯特。赛特隆等人说完之后，才淡淡地问道。

比利