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第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第46部分
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台专家学者吁民众要准备“缩衣节食”
由于新台币大幅贬值、恐将引发输入型通货膨胀，专家学者们指出，民众要有“缩衣节食”的准备，尤其是明年初以后，消费者物价上涨情况会愈来愈明显。台湾《经济日报》援引台湾政治大学财务管理研究所教授林炯的话指出，一般民生用品、水、电、瓦斯、石油等和生活相关的用品，可能会率先上涨。新台币贬值后，还会压抑台湾人出去旅行、买进口商品的意愿。第一银行董事长黄天麟指出，新台币贬值，引发通货膨胀，实质购买力减少，民众可能要有心理准备，未来可能要过缩衣节食的日子。交通银行副总经理蔡友才还表示，若新台币大幅贬值，引发明显通货膨胀使台湾实质消费能力减退，最后可能衍生通货紧缩的情况，造成景气衰退，值得政府有关单位注意。万通银行经理丁桐源和台北银行总经理游国治均表示，新台币贬值会使进口物价产生上涨压力，加上油品和燃煤等能源物料价格上扬，物价上涨压力已经形成。不过，对于一般民众的消费行为，两位金融机构主管一致表示，应该不会因为新台币贬值而有太大的转变，顶多因为资产缩水而较为精打细算。
台湾的增长点仍是高科技产业
和通投资控股总经理洪星程认为，尽管最近台湾的股市和汇市都双双受挫，但因台湾未来的主要经济增长点仍然是高科技产业，所以和通投资控股在高科技产业的投资策略将维持不变。以台湾为基地的和通，主要的业务是投资在未上市的高科技企业，其中80％的资金投资在台湾。他指出，和通目前所投资的未上市企业共有135家。虽然最近台湾的股市和全球股市同步下跌，但因该公司投资在每只股票的成本都很低廉，所以并不致于影响到该公司的盈利目标。他解释，由于该公司目前是台湾最大的创业投资基金，具备足够的经验，为未上市的高科技商家提供营运、包装上市、包销等方面的专业服务，所以能够以低廉价格买入未上市股票，并在包装上市后取得可观的盈利。他说，在该公司所聘用的人员中，有11位高科技专才。这群人会定时拜访所投资的企业，并提出专业意见。这项作业，是使所投资的企业能够提升效益，达到增值作用，以符合上市要求。他指出，台币最近还受东南亚货币危机所波及，令台币兑美元汇率下跌了约10％。但是，这对于以出口为导向的台湾来说，其实是一项优势。台币下贬，使台湾高科技产品的出口竞争能力加强，无形中还使和通所投资的高科技企业受惠。他认为，台湾将会因最近这场金融风暴而得益。主要的原因是，日本和韩国的大型企业都相继出现危机，使台湾在高科技领域方面的竞争力大大提升。因此，台湾这方面的未来进展大有可为，相信可在短短的几年内驾凌日、韩两国之上。其次，台湾东南亚市场对高科技产品有高度的需求，这使得台湾的高科技产业不致于受到国外因素所拖累。而且，台湾已具有在科技上创新的能力，完全可在这项领域取得领导地位。他指出，全球的高科技产业都是增长率最快的领域，而台湾的经济增长更以高科技产业为主。来自台湾的最新资料还显示，台湾的经济基础在全球经济排名第三。在今年和明年两年，台湾的经济增长都将维持在6。5％左右，远高过官方初期的预测。他透露，该公司明年将在台湾设立证券公司和投资信托公司，向证券业进军。同时，该公司还将与宏基电脑合资成立一家新的投资基金。过去5年来，和通所投资的企业中，在台湾股票交易所上市和在店头市场交易的共有27家，该公司每年的平均投资回报率达到35％以上。
第二冲击波《第二冲击波》—金融风暴中的香港金融市场
《第二冲击波》—金融风暴中的香港金融市场
《第二冲击波》—金融风暴中的香港金融市场
打响港元保卫战
在整个东南亚货币大幅波动，市场疲软，人心浮动之际，摩根士丹利插上重重的一刀，其首席分析员比格斯突然宣布看淡亚洲股市，其公司将在港持股的比重从2％降到零。于是在四家大型基金组织的带动下，许多外资纷纷沽货离场。香港恒生指数于10月21日、22日连续两天大幅下挫，累积跌幅近1200点，大约是9％，被当地市场人士形容为小股灾；23日，香港恒生指数最低曾落至9766。7点，跌幅高达1871点，恒生指数闭市时报10426。3点，退低1211。5点，下跌了10。4％，有人甚至认为这一天的跌幅可和1987年的黑色星期一相提并论。排列在恒生指数十大跌幅纪录之首的是被称为“八七股灾”的1987年10月26日，当天共下跌了1120。7点；收市指数为2241。69；跌幅高达33。33％。在过去，港股下跌还有两次令人恐慌的纪录，一次是在1994年1月6日，该天恒生指数共下跌了793。43点，收市报11374。5点；一次是在1996年3月11日，下跌820。34点，收市报13102。73点。而10月23日这一天的跌幅则跃居第二。加上这几日的跌幅，若由今年的高点16820计算，到23日的最低点，共跌掉6397。7点，幅度为38％。上市公司市值，以单日计算，损失了4335亿港元，同8月份市值高峰期的43354亿港元比较，减少了15420亿港元，减幅达三成半。在此同时，富豪的身家亦大幅缩水，香港十大富豪估计共损失超过2100亿港元。由于房地产首当其冲，跌幅较其他股份大，四大房地产富豪身家亦损失最大。总之，持续暴泻，跌势之猛，损失之巨，震惊世界。
国际社会普遍认为，这次香港股市暴跌的原因大致有四点：一是东南亚货币和股市危机深化，一些以东南亚投资为主的基金又要应付客户的赎回，较易套现的港股，便成为沽售的目标；二是美股连大跌，对港股构成心理影响，担心本周美股再跌，继续会对港股形成新的压力；三是汇丰银行调高新造的楼宇按揭贷款利率，令投资者忧虑物业市道再受加息的影响；四是港股在跌破250日平均线后，出现较大的跌幅，技术性表现欠佳，一些走势派继续出货。
为了避免港元受到狙击，提高炒家成本，香港金管局宣布，将不再采用6。25％的官方贴现率向那些借款过多的银行提供资金，而是要根据情况以惩罚性的利率来调整资金。这一决定导致银行同业市场利率骤升。至23日已上升250％，接下来的几天里，曾飙升至300％。银行间拆息亦上升。在23日这一天，一个月期的银行拆息为37。28％，而前一天是10。6％；一个月期的香港银行拆息达47。5％而，前一天是10。71％。面对这种再投资价格的猛涨，以香港汇丰银行为首的的各主要银行都宣布它们的银行基本利率将提高0。75个百分点，即由8。75％上升到9。50％。在这样的情况下，投机者趁机兴风作浪，冲击港元。而投资者面对银行加息，忧虑港元受到冲击，加上外资基金一起减持港股，大市于是失去信心，一泻不止。
在8月中旬，香港金管局也是通过抽紧银根，扯高同业拆息击溃投机者的。提高金管局对银行的贷款利息，迫使银行把多余的头寸交给金管局，让那些借钱沽港元买美元的投机者面对坚壁清野之局，并在极高的投机成本下望而却步。故在很短的时间内，使港市恢复平静。而以基金形式活动的国际金融大鳄，往往借助于国际金融事件发难，特别是利用美国股市伤风而造成香港股市咳嗽的情况寻找战机。而在狙击之前，他们已经在营造升轨过程中暗中沽出期指，形成“低水”格局，同时也利用场外期指合约手法，掩饰其狙击部署，使其狙击来势如暴风骤雨。他们明知港元汇率很难撼动，但攻港元汇率乃为引起同业拆息高企效应，从而唬吓中小投资者，使之进入沽货行列。佯攻港汇，乃为在炒期指中斩获。而这一次，投机者炒作目标已非港元本身，而是在炒银行拆息，但后果一样在冲击香港的金融体系。此外，正如曾荫权所说，一些“二流分析员”是与炒家相随相从的，在大市处于敏感时，四处散布有负面影响的言论。
此次香港金管局除了扯高息口以支持港元汇价外，还动用政府储备金不断在外汇市场上沽出美元，买入港元，巩固汇率，同时还游说各上市蓝筹公司，趁蓝筹股被国际炒家超卖打压，实际价格被低估之际，用低价大量吸纳蓝筹股，把恒生指数抬上去；另一方面则在期货市场上大量买入期指合约以支持香港股市，因为国际炒家很可能在10月期指合约平仓时，由于淡仓过多并遭遇夹仓，造成严重损失，从而知难而退。金管局于10月21日、22日，当港元现货处于7。75水平时抛售美元干预，而当港汇刚喘定时，于24日又补仓平盘。有消息说，金管局已投入了30亿美元的储备金。
为配合反击措施，特区政府工商界人士还发动了舆论攻势，金管局特地发表文告宣称香港外汇储备截至9月底高达881亿美元；特区政府高层与香港金融、商业界的代表人物纷纷在不同场合发表讲话救市；正在英国访问的行政长官董建华离开伦敦前强调，特区政府有极大的决心维护联系汇率，香港利率高涨对股市有影响，但各间上市公司基础良好，调整只是短期的；财政司司长曾荫权、财经事务局局长许仕仁一起会见传媒，重申维持联系汇率是港府首要目标，为了这一目标而导致利息飙升，属无可避免；政务司陈方安生则呼吁所有人“保持冷静”。她说，香港受到区域金融波动所影响是难免的，最重要的是香港经济基础因素仍然强劲，政府也有绝对的决心捍卫港元；曾荫权否认香港目前股市的状况是“股灾”，强调港元目前已是处于历来最强水平；香港总商会发表文告声明支持联汇制度 并呼吁金融市场中人冷静思考，重新检视香港经济根基，从而稳定市场；香港银行公会主席林纪利说，银行隔夜同业拆息急升，反映市场混乱，明显是有投机者再次冲击港元，但香港经济基础稳固，相信市场会在一个星期内恢复元气。
在具体对付投机者方面，金融管理局局长任志刚指出，金管局在市场的活动是十分有效的，由於前几日许多人“空”港元买美元，近日来他们已无港元，结果，只有将美元售出买回港元，令到港元汇价强，港元弱势情况已完全改变过来。曾荫权指出，炒家要炒港元要有港元在身，击退炒家後，炒家无港元要“扑”港元补仓，在这情况下，由於香港经济根基好，无甚弱点，很难相信炒卖活动可以在高息下维持长时间。
港股开始强劲飚升，主要是有中资及本地资金入市，24家篮筹 红筹上市公司从市场回购股份，推动大市上扬。中国电信日重上招股价以上水平，也产生一定刺激作用，令红筹、国企喘定并作反弹，加上国内地减息亦成大市上扬的题材，期指又被挟仓高水几十点，这些因素均令恒指急速反弹。香港股市强劲反弹，港元汇价也恢复稳定，金管局还在买卖港元过程中获利，没有像其他东南亚政府那样大大耗损外汇储备，为此，特区行政长官董建华大赞财政司司长曾荫权及其同僚把这次汇率危机处理得“实在值得激赏”。董建华认为，特区当局这次反应快速，向市场发出了强烈讯息，表明香港的经济基础良好，经济状况与其他货币贬值的东南亚国家有所不同；投机者以为有机可乘；但慢慢会知难而退。
但香港特区政府所作所为总的说来是一面设防。即用高息救汇，息口达25厘。从理论上讲，在这个
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