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第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第74部分
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联合国经社事务部12月16日发表世界经济年度报告说，尽管亚洲一些国家的金融动荡会使这些国家的经济增长受到严重影响，但就整个世界经济而言，发达国家的强劲增长势头会弥补这一损失。总的说来，是西方增长强劲，亚洲及发展中国家疲软。报告估计1997年世界经济增长3。2％，预计1998年将增长3％，与1996年的增长率持平。报告说，在联合国自1993年以来所监测的143个国家中，1998年将有131个国家的人均产值会有增长，超过1997年的120个和1993年的67个国家。根据这份报告，1997年发达国家的经济增长率估计为2。6％，超过去年的2。4％，预计1998年将降为2。5％。1997年发达国家经济形势的特点是美国增长强劲而日本经济疲软，美国经济增长率估计为3。7％，日本仅为0。8％。预计，1998年美国经济增长2。5％，日本经济增长1。25％。此外，发达国家的通货膨胀率1998年预计将维持在2％的低位上，但许多国家仍将受到高失业的困扰，其中最突出的是欧盟。1997年是欧盟失业率连续保持两位数的第六个年头，达10。5％，略低于1996年的10。8％。 发展中国家1997年将维持1996年的5。7％的经济增长率，1998年预计将降低，仅增长5％。非洲经济1997年估计增长3％，低于去年的4。4％，1998年预计增长4％。拉美1997年估计增长5。2％，高于去年的3。7％，1998年预计增长3。5％。不包括中国在内，东亚和东南亚地区1997年将增长6。5％，低于去年的7。4％，1998年预计增长6。25％。中国经济1997年可望增长9。3％，略低于去年的9。7％，1998年预计增长10％。报告说，1997年是经济转轨国家自停止实行中央计划经济以来的第一个经济增长年份，增长率达1。7％，1998年预计增长3。25％。俄罗斯1997年估计增长0。5％，1998年预计增长1。5％。此外，报告还估计1997年世界贸易增长9。4％，扭转1996年5。3％的低增长状态，1998年预计将增长7％。
美金融集团盈利大增
据《金融时报》10月15日报道，美国三家主要金融服务集团近日宣布第三季度盈利大增。旅行者公司宣布，在基金管理业务表现强劲的影响下，９月底结束的第三季度的营业收入总额为7。408亿美元，比去年同期创纪录的5。761亿美元增加了２９％，每股营业收入增加了３０％，达到１。１２美元。摩根公司宣布纯收入为３。96亿美元，比1996年第三季度增加４３％，比第二季度增加了５．８％。唐纳森－勒夫金－詹雷特公司今年第三季度的纯收入为１。２０３亿美元，相当于每股１。８０美元，这是该公司业绩表现最佳的一个季度。
第二冲击波《第二冲击波》—西方人眼中的东南亚金融风暴
《第二冲击波》—西方人眼中的东南亚金融风暴
不要把亚洲勾销掉
10月2日德国《经济周刊》刊登题为《勇敢的猎手》的文章。该文认为，投资者看好东南亚前景，但需警惕中短期股市动荡。文章认为，东南亚经历的是一场“典型的国际收支危机”，但随着货币的贬值，东南亚的出口将可能在几个月后大幅上升。正如世界银行副行长塞韦里诺所说的，“不要把亚洲勾销掉”，这个地区“处于处理好目前动荡的良好状态”；文章还认为，在中短期内，东南亚各国仍会发生调整危机，各国经济的恢复速度也将大不相同。
亚洲如何走出风暴
10月4日《国际先驱论坛报》发表环球投资研究顾问公司Independent
Strategy的董事经理戴维。罗奇的专栏评论文章：
亚洲风暴还在刮，货币一天比一天疲弱，股票市场毫无生气，通货膨胀开始上升，利率在历来的最高水平。在泰国──这乱七八糟局面的根源地，你找不到有什么迹象显示那些从政者已达致了共同立场，将采取一致的行动。虽然泰国最近通过了一份修宪草案，表示希望结束“金权政治”，这并不表示问题已经解决。真正的关键考验时刻，是在泰国政府尝试推行国际货币基金的严厉政策，并且必须承认它所承诺的无痛苦调整是个谎言的时候。不容否认的客观事实是，泰国正面对没有一个发展中国家所没有的内外两面债务危机，而曼谷缺乏具有这方面训练的官员，以及一党当政的政治架构，来应付这个问题。要清理泰国经济问题的无用资产和无法赎回的负债，泰国的生活水准得下跌20％至25％。国内生产总值将一连两年减缩，而且巨额的财富将付诸流水。就目前的区域危机来说，没有什么是比泰国的这场恶梦更糟的了。东亚的危机主要关系到庞大的对外赤字以及回报差的资产。如果资产是具生产性，而且能赚取足够的回报，至少还能吸引到外国资金来弥补经常项目赤字。这将由制造适当的出口，国内债务将缩小并同时由企业盈利来弥补。但是在绝大部分的东亚，这并没有发生。那些被外来危机所打击的国家的政府──菲律宾和印尼，将尝试实施结合了制造更多财政盈余和高利率的政策，以稳定它们的货币，并吸引新的外资，它们也应该开始开放它们的经济，使它们更具出口竞争力。如果他们这样做，经济的发展，没有生产性的资产和金融市场，都会面对相当激烈的整顿。但是给予投资者的正常回报，以及更能持续的经济增长，将是最终的奖励和酬报。在两年内，这些国家可重新享有“经济老虎”的地位。像韩国和马来西亚这样的国家，因为国内的资产泡沫主要是由它们自已的银行融资，所以它们会受到诱导而采取不同的处理方法。它们很可能会采取低利率政策，尝试通过适量的基础设施项目来维持经济增长，虽然这和它们所公开宣布的是相反的，它们也有可能尝试通过保护主义措施来限制进口，以控制不断扩大的经常项目赤字。这样的结果将是一个较没有竞争力的国内和出口经济。它们将找不到为净化目前经济所不能或缺的一剂泻药。它们的货币将保持疲弱，它们的经济衰退将持续更久，资产回报将维持在低水平，外国投资者的信心将不会轻易回来。因此，股票市场的估值预料将长久被调低。另外，在地狱里还有特别的一层，是给那些不论对外和对内都面对资本危机的国家而设的。到目前为止，只有泰国是唯一肯定在那里受苦的国家──虽然错误的政策最终也可能把印尼、菲律宾、甚至是马来西亚都推到里头。一旦来到这个绝境，政府就将深陷其中而难以超生了，一方面它们尝试通过高利率吸引能带来一线生机的外国资本，以稳定它们的货币；另一方面，它们要印更多钞票来解救它们的国内金融业。这两者之间是互相排斥的，无法兼得而只能取其一。而泰国官员和政治家所头痛的就是应该怎么取舍。
国际资本市场是一丝不苛和富有洞察力的法官
10月7日美国《华尔街日报》刊登题为《亚洲货币危机的教训》的文章，该文作者约翰·；格林伍德是旧金山LGT资产管理公司总经济师，他于1983年设计了港元与美元的挂钩。文章认为，一个国家不论是选择实行固定汇率制度还是浮动汇率制度都能够成功，重要的是，一国一旦作出选择，就必须始终如一地奉行这种政策。其原因是，中央银行具备两种货币工具：它们可以干预的要么是外汇市场，要么是国内货币市场。但是，两种工具兼而用之却会向市场传递错误的信号。东南亚从中应当领教的是，对任何国家的经济政策来说，国际资本市场都是一丝不苛和富有洞察力的法官，它们所寻求的是经受得住市场考验的投资。从较长时期来看，最重要的是，东南亚地区需要与其各中央银行的最终目标相一致的货币政策。
揭开亚洲经济新角逐的帷幕
10月14日日本《产经新闻》刊登千叶商科大学校长加藤宽的文章，题为《亚洲经济开始新的角逐》。加藤宽认为，东南亚危机揭开了亚洲经济进行新角逐的帷幕。他指出，这场危机不是简单地由个人投机者引起的，而是起因于没有及时制定与经济发展阶段相适应的制度和政策。他还说，在这场新的竞争中，只有改革经济体制使其适应金融改革形势的国家才能生存下去。
东南亚将迎来新增长期
10月14日法国《青年非洲》周刊一期刊登题为《亚洲虎受伤了》的文章。文章认为，亚洲“虎”能够克服危机。对东南亚货币危机，有人将责任归咎于国际投机者的投机行为，有人则认为这是一场结构性危机，它标志着“亚洲奇迹的结束”。实际上，东南亚发生的并不是单纯的货币危机，它们是由各种病因共同造成的。即使美元与各国货币的比价保持不变，它们的经济调整也是不可避免的。今后人们或许不会再提什么“奇迹”，但“亚洲模式”还是可以提的。在经过经济调整后，东南亚国家将迎来一个“新的增长”期。
日本模式在东南亚碰壁
10月16日美国《华尔街日报》刊登题为《日本的增长模式在亚洲碰壁》的文章。该文认为，日本限制债券市场发展的经济增长模式不适用于亚洲。文章认为，日本模式不鼓励发展债券市场进行直接融资，主张把积蓄存在银行进行间接融资。采用这种模式的亚洲各国严重依赖外国资本，这就是造成危机的原因。因此，现在亚洲的风险就是，没有出现基础稳定的和长期增长的健康的资本市场，尤其是债券市场。亚洲许多国家在把金钱引向资本市场方面是落后的。文章指出，其补救办法是放宽限制，发展债券市场。
“有益的危机”
10月17日德国《时代》周报刊登对世界银行副行长约瑟夫·；斯蒂格利茨的访谈录，题为《“有益的危机”》。斯蒂格利茨认为，应该加强国家对经济的监管作用。他说，传统的看法是，金融市场的自由化几乎是自动地导致更高的经济增长率。但在东南亚金融危机后，人们发现：只有在已经具备开放资本市场的条件，包括已经建立有效的监督机构的情况下才能开放资本市场。他还指出，要避免东南亚危机重演，应建立一种不受政治影响的金融制度，因为良好的金融机构是筹集储蓄和将储蓄用于生产性投资的关键。
钉住汇率制度已告终结
10月21日香港《亚洲华尔街日报》刊登题为《货币联盟：帮助小国制定健康政策的一条途径》的文章。该文认为，东南亚货币危机表明钉住汇率制度已告终结。事实证明，这种汇率制度在投机活动的侵扰下一再显出其固有的不稳定性。因此，国际货币基金组织高级政策顾问艾肯格林认为，一个国家把其货币与另一国货币随意挂钩的作法是时代错误。现在，各国必须在两个极端中作出选择，要么和其它国家统一货币，要么让货币自由浮动。汇率自由浮动使汇率能随着时间的推移自动进行调整，而货币联盟能够消除汇率波动所造成的不稳定性。但哪一条路都不是万灵药。
亚洲大陆为十年的梦想付出了代价
10月24日法国《解放报》记者罗曼·；弗朗克兰采访亚洲经济问题专家、《从革命到改革的中国》一书作者迪亚娜·；奥什赖什。迪亚娜·；奥什赖什认为，亚洲经历的这场金融危机要比1987年华尔街的金融崩溃严重得多，因为这场危机看上去是“难以控制的”。
解放报》记者问：为什么您对此持悲观态度？
迪亚那·；奥什赖什答：为制止这场危机而采取的措施看来没有起作用。我担心的是他们不能制止这场危机，因为这不是经济机制的问题，而是政治、经济和利益几种力量混搅在一起的问题，没有谁能同时把所有这些力量都控制住。
问：这场金融危机会影响到日本吗？
答：日本银行现在处在了第一线。日本个人和企业的投资者或直接投资者损失了很多资金。由于日本货币贬值的幅度在30
—50％，所以日本获得的日元利润也减少了40％。因此，东南亚金融危机加剧了已持续了六七年的日本银行危机。
问：这场危机是从泰国开始的，为什么会发生这场危机呢？
答：这里有一个根本的问题使泰国身受其害：它的经济发展靠的是日本各公司进行的投资，而日本公司投资的唯一目的是出口它们的廉价产品。这样做是不能使泰国的经济发展和工业化实现平衡的。
问：由于对亚洲情有独钟，人们纷纷把资本投向这里，
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