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华尔街操盘高手-第21部分
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答:当然是。我认为这对民主党尤其重要,因为是他们首先引用凯因斯经济理论的。虽然这是个相当伟大的理论,却不适用于现实世界。
问:我不认为凯因斯曾经提倡在经济景气时使用赤字政策。
答:是的,他并没有这么说。他只说,在景气时使用盈余政策,在衰退时运用赤字政策。目前我们的问题则是只有赤字,同时政府又欠缺足够的意志力在经济景气采行盈余政策。一言以蔽之,美国政府显然是以凯因斯理论做为货币宽松、过度支出与过度消费的藉口。我们必须承认在现实世界里,财政赤字的观念是有瑕疵的。
问:你认为那些经济理论适用于当前的经济环境?
答:我们应该抛弃赤字预算的做法,我们必须逐步减少赤字,而且联邦政府也应效法各州政府平衡预算,佛利曼所提,以经济成长率来决定货币供给额的稳定成长,或许是好建议。
问:你对交易新手有什么忠告?
答:从事每笔交易时,你都必须有最坏的心理准备,因此应该小量经营。另外,你应该从错误中吸取经验;不要斤斤计较每天行情的涨跌,应该注意交易决策的方向,不应对单笔交易的成败患得患失。(在丹尼斯宣布退休之后,我曾经透过电话追问他几个问题。我把问题告诉丹尼斯的助理。几天之后,助理打电话给我,把丹尼斯的回答告诉我。以下就是这些问题的答案。)
问:在你从事交易的最后一年,你的基金投资人赚得并不多。如果有一位投资人从你担任交易员的第一天起就投资你的基金,他今天会是什么情况?
答:每1000美元会增加3833美元,平均年投资报酬率为25%。
勇敢面对失败的交易
问:听说你在从事交易的最后一年损失惨重,这种说法是否有夸大之谦?
答:我在市场上所赚到的钱,有10%是在最后一年亏掉的。不过,就资本净值的比例来说是偏高了,因为我曾经捐了不少钱做为慈善及政治献金。
问:最后一年交易不顺手,是否使你决定提早退休?
答:没有。这和我退休没有任何关系。
问:退休之后,你会完全不涉足交易,还是偶而会做一些交易?
答:我不再涉足交易。
理察·丹尼斯是商品交易的传奇性人物。他是那种在市场行情跌到谷底时大量持有多头部位,而在市场行情涨升到顶峰时,大量持有空头部位的交易员。 丹尼斯认为,身力一名交易员,最可怕的错误莫过于错失获利良机。根据估计,他有95%的利润来自于5%的交易。换句话说,如果丹尼斯不能够确切掌握获利时机,他可能是一名失败的交易贝,
另外,丹尼斯还提出一项非常重要的论调,那就是,你最不想检讨的交易棗失败的交易棗其实正是你最应该检讨的。
1999 河南信息港;版权所有
金融书籍
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2005年1月12日 周三
第九章 全胜交易员 ◆ 马可·威斯坦
马克,威斯坦曾经做过房地产仲介人,后来才改行担任全职交易员。他在交易生涯的初期,由于对交易毫无所知,因此 输钱简直就像是在丢钱。不过,他在经历失败之后,开始发奋研究市场与交易之道,从此以后,除了一次惨痛的交易经验外,所有的交易都可以说是一帆风顺。威斯坦从事多种交易,包括股票、股票期权、股价指数期货、外汇以及商品期货等。尽管他不太愿意透露有关获利的数字,不过可想而知,他进出各市场的斩获颇丰。
我是透过一位朋友的介绍才认识威斯坦的。尽管他对我的采幼计划颇感兴趣,可是由于不喜欢曝光,因此他也不愿意谈论他自己。他曾经打电话给我说:“好吧,我愿意接受采访,你订一个时间好了。”第二天,他又打电话给我说:“我改变主意了,我不想曝光。”这种反反复复的情况持续了好几次。
最后,我实在忍无可忍,于是对他说:“马克,光是打这些电话的时间,就足够我采访你三次了。”这是我们最后一次讨论有关采访的事。两个月之后,当威斯坦知道其他一些交易员接受了我的采访,他才同意加入我的采访计划。
威斯坦是在一个夏天的傍晚到我的办公室来接受采访的。由于这栋大楼在下午五时关闭空调,因此我们只好跑到大厅进行采访的工作。
一头栽进交易圈
根据我和威斯坦在电话中交谈的经验,我知道威斯坦习惯从一个话题天马行空地引出多个不同的话题。因此,在访问时,我特别提示他不要离题太远。在访问中,我可以看出咸斯坦极力想顺从我的意思,可是这次采访足足花了五个小时,而手稿也长达二百页。
问:你是如何开始涉足交易圈的?
答:1972年当我还是一名房地产掮客时,我有一位朋友正好是商品期货的经纪人,我们以前是同学。
问:是这位朋友引起你对交易的兴趣吗?
答:其实他没花多少工夫就让我对交易感到兴趣了,因为我父亲的嗜好就是赌博。家父对数字很有一套,我认为我对交易的兴趣是来自遗传。
问:你还记得你的第一笔交易吗?
答:我记得很清楚。我用8400美元开了一个帐户,并根据一份谷物分析报告的建议,做多玉米。三天后,我的帐户只剩下7800美元。
问:是你朋友建议你看那份分析报告的吗?
答:是的。其实他也是根据那份分析报告买进玉米的。我当时并不知道玉米价格已经上涨了一段时间,而且也不知道在我做多时已经呈现超买的现象。我既没有足够的财力,也没有胆子持长,只好认赔了结。
问:听起来好像是你朋友要你在没有资金管理的原则下持有该部位的7
答:我只能说我想一夜致富。
问:你当时是否对市场交易已经有一些认识?
答:当时我对市场交易一窍不通。那些统计图表对我来说,看起来就像电视台的收视率调查报告。
问:你当时有风险的观念吗?
答:我知道我成功的机会不大,因为我根本不知道自己在干什么。
问:难道你没有想到,在进场交易之前,应该先对市场交易有一些认识?
答:没有。因为我当时急于改变自己的生活方式,我已经对房地产仲介工作感到厌烦透顶。
问:当时你投下的资金,是否占你全部积蓄很大的比例?
答:那笔资金是我全部的积蓄。
凭感觉决定进出
问:你后来是在什么时候再度进场从事交易的?
答:大约六、七个月后。在那段期间,我拼命工作,最后终于省下2万4000美元,其中4000美元做为生活费,然后把剩下的2万美元拿去开了一个帐户。
问:这一回你是否先对市场作了一番了解?
答:是的,我先研究黄金市场,学会了如何分析图表。另外,我对超买和超卖的观念也有了一些认识。我心想,如果在一个超卖的市场买进,并留下足够做两次追缴保证金的备用资金,我应该不会亏本,除非整体经济面在一夕之间完全改观。这就是我第二度进场交易时所使用的方法。
问:可是如果你是在一般的市场情况下使用这种方法,你可能赔得精光?
答:至少这个方法还相当管用。我想无知即是福吧!
问:你第二度进场交易的成绩如何?
答:第二度进场之后,我维持了几年的好景。不过,这全然是运气好。
问:不可能全靠运气吧2你认为当时做对了哪些事情?
答:就我现在所拥有的专业知识来看,那时候我根本什么都没有做对。我当时正巧赶上市场行情的大好时机。那时候,商品行情的变化比现在更能依循图表分析所指示的方向前进,可是当时却没有人能真正了解技术分析。我在那段期间,则尽可能地学习技术分析,并设法运用到交易上。
问:你当时有控制风险的方法吗?
答:没有,其实现在也没有。我完全依靠自己的感觉与胆识下决定。
问:你当时是否整天都在从事交易?
答:我昼夜不分地从事交易,也失去了不少朋友。当时,我在公寓的墙壁上贴满了统计图表。我想,当时一定有许多朋友认识我是疯子。
古堡挑起赚钱的欲望
问:你当时从事交易,是否立下了目标?
答:美国人的梦想就是希望成为百万富翁。而我是在到欧洲度假之后,才涌起物质方面的梦想的。
问:你是在什么时候才拥有这个梦想的?
答:大约是在1970年中,距离我初次交易大约3、4年。
问:你当时是否已经嫌到100万美元?
答:是的,而且我有足够的财富过闲逸的日于、度假,或随心所欲地购物。当时,我充满自信,认为自己不论花掉多少钱,都可以再从市场交易上赚回来。后来我到欧洲度假时,在法国南部看中一座古堡,立刻兴起要买下它的意念。当时那座古堡的行情大约是35万美元。
问:用这笔金额买下一座古堡还算便宜?
答:这座古堡今天大约值500万美元。我在回到美国后,迫不急待地想从市场上赚钱来买下那座古堡。这实在是一个不可原谅的错误。
问:我不明白。你不是已经拥有足够的钱买下那座古堡了吗?为什么还要再赚呢?
答:虽然我拥有这笔钱,可是对我而言,这是一笔大支出。我知道有些交易员,即使他的帐户里有1700万美元,也不肯买辆新车。
问:这么说来,你并没有从你的帐户中提钱出来买那座古堡?
答:是的。度假回来后,我决定下笔交易的目标就是去赚买那座古堡的钱。
梦想破灭惨遭套牢
间:换句话说,你的交易目标是要赚到35万美元。
答:一点也没错。
问:后来呢?
答:我后来在黄豆期货上持有大量多头部位。黄金在我进场的第一天以涨停收市,获利率大约是25%。我计划在该周的最后一个交易日出清。而我在这笔交易犯下最大的错误就是刻意在特定目标达成后出场。
问:你这笔交易的目标不是根据市场分析来订定,而只是基于你要赚35万美元的念头。你的交易方法与态度是否因此而有所改魔?
答:是的,我完全没有考虑风险问题,而且我所持有的部位也过大。这笔交易完全受到我物质欲望支配。黄豆市场在第二天盘初再度上扬,但是在尾盘却突然逆转直下,以跌停收盘。
问:你手中的部位是否因为跌停而掺遭套牢?
答:是的,我无法摆脱该部位。第三天,黄豆市场一开盘便跳空跌停。我空等了一天,希望跌停的局面能够打开,可是事与愿违,
问:你是否还记得当时的感觉?
答:我处于一种惊吓过度的态度之中,几乎完全没有下判断与做决定的能力,晚上也无法入睡。第四天,我在开盘前半小时打电话到经纪公司询问黄豆的市况,他们告诉我情势并不乐观。我在那一天根本就没有去那家公司,因为我不敢面对那里的人。我知道这笔交易失败会为他们带来了不少乐趣。
问:这是为什么?
答:当时经纪公司内还有其他几位专业交易员,他们操作的成绩一直无法赶上我,他们看到我陷入困境,自然是幸灾乐祸。当时,公司里唯一关心我的人,就是我的经纪人,不过他也只是担心失去我这位客户而已。
问:其他的交易员都在嘲笑你吗?
答:表面上他们对我的遭遇表示同情,私下却等着看我的笑话,这就是我后来不再踏入那家经纪公司的原因。
问:后来呢?我当时仿佛是即将溺毙的人,急需别人的扶持。于是我跑到另一家经纪公司请教谷物分析师。他告诉我,由于市场需求仍然相当强劲,因此短期内黄豆行情会止跌回升。结果可想而知,黄豆市场在第五天仍以跌停收市。
问:就你帐户的规模而言,这笔交易总共损失多少?
答:在从事这笔交易之前,我的帐户内有150万美元,不过这笔交易使我帐户中的金额每天约减少10%。我当时沮零部件透顶,觉得自己好像被刀子割了一道伤口,即将失血死亡。在这笔交易中,黄豆价格连续五天跌停,我总共亏损了60万美元。记得第五天,我在公园内,握着我女朋友的手,倒在她怀中痛哭流涕,我当时已经濒临崩溃的边缘。我开始怀疑自己是否适合做交易员,认为以前的获利,根本就是运气使然。同时,我也担心,如果我继续从事交易,最
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