高胜算操盘-第15部分

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在上升趋势中（图6…2　）　，趋势线是买方力量开始超越卖方的位置。随着价格远离上升趋势线，买方愿意继续持有部位的意愿逐渐降低，卖方的力量转强。不久，卖方力量将超过买方，导致行情折返趋势线。越接近趋势线，卖方力量超过买方的程度也越来越小。当折返走势逼近到趋势线时，买卖力量也逐渐趋于均衡。如果趋势线能够发挥支撑功能，买方力量又将超越卖方，使得价格在触及趋势线之后回升。
趋势通道
绘制趋势线之后，接下来就应该观察趋势通道。就上升通道来说，将上升趋势线平行向左上方移动，直到触及价格走势的折返高点为止，该直线就成为上升通道的上缘，通道则包含整个上升走势。请参考图6…3　，这与图6　…　2　代表同一份图形，但图6…3　显示上升通道的上缘。
对于上升通道来说，每当价格上涨而触及通道的上缘，就会遇到压力，很可能迫使价格折返通道。交易者可以借此通道判断行情发展是否过度延伸，当价格迫近通道上缘，交易者可以预先出脱多头部位。反之，当价格接近通道下缘，交易者可以准备买进。当走势接近通道上缘，最好不要买进，因为下部空间太大，而价格突破通道上缘的可能性较低。如果价格真的向上穿越通道上缘，不妨通过较高时间结构的走势图来进行确认，一旦判断价格有继续走高的趋势，就可以考虑进场买进（这部分细节请参考第8　章有关突破的讨论）。请特别留意：不要轻易相信突破，因为价格经常只在盘中进行假突破。
通道可以协助判断既有趋势是否丧失动能。如果涨势无法到达上升通道的上缘（例如图6…4　的C　点），意味着上升趋势可能转弱或告一段落。当然，这并不表示你应该放空，因为只要上升趋势还有效，就只应该由多头立场进行操作。换言之，除非有证据显示市场已经进入下降趋势，否则不应放空。所以，在这种情况下，虽然不能实际放空，但要有放空的准备，如果价格有效跌破上升趋势线，就可以考虑放空。如果打算继续做多，应该等待行情折返到趋势线附近。这是不错的进场点，因为只要价格跌破趋势线，就立即知道自己的判断错误，可以立即认赔，风险不大。反之，如果趋势线继续发挥应有的支撑功能，多头部位就可以获利。
观察较长期的行情发展
不要忘掉观察较长期的行情发展。以图6…4　的日线图来说，可以看到涨势触及上部的压力线，这是60　分钟走势图没有显示的。相对于短线走势图而言，日线图可以提供崭新的观点或视野。就图6…4　判断，或许会觉得近3　个月的涨势应该会告一段落而拉回。虽然KLAC　目前处于上升通道，但以近一年的走势观察，高点不断下滑，最近的涨势可能无法突破上部压力而创新高。目前状况很难交易，因为价格走势虽然可能在上升趋势线获得支撑而向上回升，但也可能向下突破趋势线而展开新的下降趋势。可是，现在位在D　点，当前趋势毕竟属于上升趋势，交易者仍然应该由多头部位进行操作，除非趋势线确实被跌破。
趋势线突破
虽然趋势线遭到突破时，最起码要结束原先的趋势跟踪部位，但这并不代表趋势必然反转，也未必应该根据突破方向建立新部位。原先的趋势线被突破之后，未必就代表趋势已经反转，因为既有趋势很可能只是发展角度变得较平缓而已，盘势也可能变成没有明确方向的横向整理。另外，突破也可能是个假突破。换言之，趋势线遭到突破之后，只经过一两个线形，价格又恢复原来趋势。每当价格逼近趋势线，你必须假设该趋势线可以发挥功能，但还是要有“以防万一”的准备。至于突破究竟是有效突破或假突破，交易者应该针对两种情况都有应付准备。
千万不要追价
逆向走势：拉回与反弹　　　　　　　　趋势跟踪交易的胜算虽然很高，但你不要在决定趋势方向之后，就立即跳进场，因为行情发展不会只朝单一方向前进。不论在哪种时间结构上，必定都会出现逆势的拉回与反弹走势。这些现象都是因为行情过度延伸与获利回吐。折返走势也是趋势发展的一部分，交易者必须有应对准备。不妨翻阅前文讨论的走势图，每当行情远离趋势线，就会产生回归趋势线的力量。某些情况下，逆势拉回或反弹走势可能既快又猛，如果交易者只是一味注意主要趋势方向，却在远离趋势线的价位进场，很可能会因此受重伤，即使持有趋势跟踪部位也是如此石所以，时效的掌握很重要。如果你只因为市场趋势很明确而莽撞进场，很可能会产生追价的问题。如果进场价位不理想，趋势线所提供的安全网可能距离过远，万一判断错误，也很难立即认赔。一般来说，止损可以设定在价格有效穿越趋势线的位置。进场点与趋势线之间的距离越远，万一行情折返或穿越趋势线，你恐怕要付出惨重代价。
莽撞进场
　　　我认识一位总是赔钱的股票投资人。为什么总是赔钱呢？因为他通常都迫不及待的进场，不愿做进一步研究，也不愿等待股价折返。举例来说，如果他看到股票在盘中创新高，就立即下单买进，结果总是抱怨自己买在最高价。他买进的股票，几乎都在10分钟内出现1。　5　美元的急涨走势。他担心自己错失机会，所以急着进场，但始终搞不清楚自己为什么赔钱。最糟的情况还不只如此，他总是在股价折返到底部区域时认赔出场，因为再也不能忍受亏损持续扩大，然后看着股价回升而创新高，并且再追高买进。
时间结构　　　　　　　　对于某个人的所谓追价行为，未必也是另一个人的追价，因为追价是由个人正常交易的时间结构来定义的。不同的时间结构，可能基于不同理由进行交易。假设你是一位当日对冲销者，并且采用5　分钟走势图，在这种情况下，你可能发现整天的走势有许多适合进场的价位，因为5　分钟走势图显示这些进场点都有适当的支撑，但较长交易者可能要等主要的拉回走势才进场。可是，当日冲销者仍然必须了解该股票的主要趋势，并且顺着该方向进行交易。举例来说，你从图6…3　（　60　分钟走势图）发现必须由多方进行交易。然后，通过图6…5　（　5　分钟走势图），在避免追价的情况下，决定实际的进场点。在图6…3　的A　点附近，你可能认为进场买进似乎有点太迟了，因为股价涨幅已经很大。不过，如果观察图6…5　在12　/　04　/　01　到12　/　05　/　l0　之间的走势（对应图6…3　的A　点），可以看到一些颇为安全的进场点。然而，一旦行情发展到B　点（对应着60　分钟走势图的通道上线与日线图的压力线），显然就不适合买进，因为股价回档的可能性很高。这是相当典型的例子，说明如何运用多重时间结构提高胜算。原则上，你希望在较高时间结构上寻找支撑与压力，然后在较短时间结构上找到实际进场点。
不要与市场抗衡
很多交易者经常试图抗衡趋势，认为现行趋势应该反转。结果呢？　下场通常很惨痛。他们或是希望捕捉短线的逆势拉回或反弹走势，或是想预测行情头部或谷底。这些部位都违背较长期趋势，胜算当然也就不高。
不妨让我谈谈一些个人经验。某一天，我决定由空方进行交易，因为市场走势非常疲软。刚开始，我建立空头部位，也确实赚了一点钱。可是，不久之后，我看到行情似乎出现跌多反弹的迹象。我想“我可以暂时反手做多，趁机赚几点的利润，然后马上恢复空头部位”。建立多头部位之后，反弹走势没有如预期发生。结果，在原先判断该做空的行情里，我却实际持有多头部位。没有立即认赔，是因为我仍在等待预期中的反弹可以减少亏损。不但如此，我想“既然反弹会出现，不妨加码多头部位”。结果，亏损越来越严重。教训：不值得与趋势抗衡，因为这些部位的风险与报酬结构不理想，最好还是顺着主要趋势方向进行交易。对于逆势部位来说，万一判断错误，主要趋势可能造成严重伤害。那些想要捕捉反弹或拉回走势的人，身手必须非常敏捷，而且具有钢铁般的意志，愿意及时认赔。总之，在逆势行情中，我认为自己最好还是保持空手，不要试图赚“外快”。
价格永远不会太高或太低
我记得1998　年的一些经历。那年夏天，商品出现数十年来的低价。当生猪与谷物出现30　年来最低价时，我进场买进，因为我想价格不可能再跌了。结果，我看到40　年来的最低价。我也尝试捕捉原油的最低价，在17　美元买进，然后是16　美元，接着是15　美元、13　美元、12　美元，最后终于放弃。2000　年的股票市场是另一个例子。当股票由200　美元政到100　美元时，大家认为已经够便宜了。当股价政到50　美元时，他们有加码。在20　美元的价位，他们认为：哇！实在太便宜了。到了5　美元，他们又进行最后一搏，认为整个跌势已经太过分了。一年之后，很多这类股票的价格都远低于5　美元，反弹无望。教训：永远不要认为价格已经太高或太低，而不可能继续上涨或下欢。趋势要发展到什么时候，完全由市场决定，而不会只因为你认为太便宜，趋势就反转了。总之，交易者要留意的是客观的价格行为，不是主观意见。
趋势跟踪指标
因为市场只会在某些期间内展现明确的趋势，交易者当然希望通过某种工具判断市场是否存在明确的趋势，才能充分运用趋势跟踪操作方法。关于如何判断趋势发展与其强度，目前有几种趋势跟踪指标可供运用。本章接下来的篇幅，准备讨论一些我认为最重要的趋势跟踪指标与交易策略。
KISS
我是KISS　的忠实信徒。KISS　是KEEP　IT　SIMPLE　；　STUPID　（保持单纯，傻瓜）的缩写。我认为，过分复杂的指标或交易系统只会添麻烦，没有太大的实际意义。某些最好的系统，其结构非常简单：某些最杰出的交易者，也只是采用最简单的技术指标的。
　　　　在交易事务上，我最经常来用的指标包括：趋势线、通道、随机指标、移动平均、移动平均收敛发散指标、相对强弱指数、平均趋向指标、成交童、价格波动率与艾略特波浪分析。对于其他交易者来说，或许还有很多“好用”的指标。可是，上述几个指标是我偏好的交易工具，但这些指标毕竟不是每位交易者都“不可错过”的终极指标。很多不同指标只是通过不同方式告诉你相同的东西，由于我喜欢保持单纯．所以只采用少数几种指标。
移动平均的功用
除了趋势线与通道之外，还有一些技术指标可以协助判断趋势发展的方向与强度。移动平均可能是最常见、最简单的这类指标。虽然你可以采用1　条、2　条或3　条均线，也可以采用简单或指数形态的计算程序，但他们大体上都告诉你相同的东西：市场在做些什么。如果移动平均向上，代表行情走高；如果移动平均向下，意味着行情下滑。就是这么简单。就如同其他技术指标一样，移动平均不能预测未来，它们都属于落后指标。由于时间落后的原因，交易者可能会错失最初一段行情，因为当移动平均指标出现信号时，走势显然已经发展一段了。换言之，唯有实际的最低价或最高价发生之后，移动平均才会显示对应的信号。可是，移动平均确实可以反映趋势的发展方向，让你可以顺着趋势方向建立高胜算部位，因为价格大多会朝主要趋势方向移动。对于上升趋势来说，只要价格继续保持在移动平均之上，上升趋势就还没有问题。
当你更新移动平均的读数时，是一最新的价格取代最早的价格。所以，如果最新价格高于所取代的最早价格，移动平均读数就上升。只要继续保持这种状况，就可以看到明显的趋势。当价格走势停顿或改变方向，移动平均也会慢慢反应。请参考图6…6　SPX　日线图，当价格在X　点停止下跌之后不久，　10天移动平均也开始翻扬。至于35　天移动平均，因为落后程度较大，所以在几个星期之后才开始回升。
指数移动平均
虽然一般人都采用简单移动平均，但某些人则偏爱指数格式的移动平均，因为后者给予价格较大的权数。从理论上来说，指数移动平均似乎较理想。但在实际运用上，我看不出指数移动平均的明显优点。没错，指数移动平均可以更及时反映当前的价格走势（因为最近价格的权数较大），也能够更早提供交易信号，但这些信号很可能是假信号。读者不妨两者都试试看，然后挑选自己比较喜欢的。
挑选移动平均的计算期间　　　　　　　　移动平均的计算期间不同，所反映的价格走势也各自不同，交易者应该根据自己的风格与偏好，挑选适当的计算期间。计算期间越短，移动平均