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中国人财富保卫方略:反热钱战争(张-第6部分

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  果然,黄金期货遭遇了两轮极为惨烈的做空清洗。第一轮是专门针对内地投资者的空方陷阱,主力合约(2008年6月合约)从1月9日开盘当天的每克230元,被打到1月22日的206元,跌去了10。5%,刚好把保证金为10%的多头洗光了,一分钱也没有剩下;此后在国际金价上涨到1033美元/盎司的带动下,2008年6月合约涨到232元,此刻,一个更高级别国际级的针对全球多头的更大空方清洗大战役打响,国际金价从最高的1033美元/盎司,在3个交易日内,被打到了905美元,在32个交易日内被打到845美元,跌去了18。2%,国内期货黄金从每克232元被打到了193元,跌去16。8%。
  经过这两轮空方伏击多头的战役,国内的黄金多头几乎被洗劫一空。所幸的是,笔者的判断和建议经受住了市场的考验,那些参考了本人意见的投资者小试身手,仍未失去再战江湖的能力。然而,国内黄金期货大部分投资者已经饱受蹂躏,很多投资者已经失去了再战黄金期货市场的勇气,甚至放弃了长期黄金牛市的基本判断,成了做空黄金的空方人士。殊不知,当这种投资者心态成为黄金期货市场上的散户主要情绪时,很可能又有一场轰轰烈烈的急速做多的黄金大牛要启动,那些昔日作为多头惨遭市场洗礼,今日小心谨慎地变身空头,想捡回一点损失的投资者,大有可能再被清洗一次。
  国际游牧军团主力在黄金期货市场上又一次成功地阻击了中国人,基本封闭了国人财富保卫战在黄金期货上的突围之路。
  值得庆贺的是,在上海黄金交易所,那些坚决做多的中国投资者购买了越来越大量的实物黄金,2008年前3个月,已经成交了1085。6吨黄金,比2007年同期增加了252%,已经占到去年全年成交量的59。3%。而2005…2007年,上海黄金交易所的实物黄金的成交量分别比上一年度增长36。24%、82。5%、46。3%,从而使得中国牢牢守住了实物黄金的突围之门。
  对于一场针对中国人10万亿人民币计财富的超大规模围猎来说,让羊群们绝望地感到四面楚歌、惊魂失魄、四散奔逃而不得出路只是第一阶段;第二阶段是要把羊群们赶到狩猎者挖好的陷阱中,最好让羊们自己跳进陷阱,摔断腿脚,无力挣扎,直到心理崩溃,束手就擒。
  制造企业因贪婪而落入股市陷阱
  热钱的游牧军团在完成金融市场的四面设伏,令被猎者无路可逃之后,其第二阶段的任务中,最核心的战略目标就是要摧毁中国的";世界工厂";的竞争力,瓦解国人乃至世界对";中国制造";竞争力的信心,从而使宏观经济和股市变成一个巨大的陷阱,让中国的羊群自己跳下去摔断腿脚,进而束手就擒。
  在这里,笔者不想主观臆断游牧军团会怎么做,而是罗列一下在过去两三年中,有多少种力量在不断削弱";中国制造";的竞争力和生存空间,就像在冰层上,有人不断削薄";中国制造";脚下的冰层,终于会有一天冰面碎裂,";中国制造";会掉进冰窟窿中。
  人民币升值。其在削弱";中国制造";盈利和生存能力有效性的排行榜上名列首位。自2005年7月21日人民币汇改至2008年6月初,人民币对美元已经升值了20%,由于中国企业的同业恶性竞争相当严重,具有垄断和相对垄断地位的行业龙头企业尚未形成,劳动密集型产品的国际替代程度高,中国企业无法与欧美垄断而成熟的销售商博弈,不得不承受了主要的人民币升值的成本,本来中国的出口企业利润率就非常菲薄,往往在3%~5%之间,尽管这些企业可以通过内部挖潜消化一部分成本,但是高达近20%的刚性成本无疑让企业家望而生畏。
  劳动力和土地价格大幅上涨。随着国际热钱与国内热钱近几年大规模联手炒作房地产,国内房价在东南沿海地区,少则上涨了一两倍,多则上涨了五六倍,不仅企业的用地成本大幅上升,劳动者住房成本也明显上升,这就转化为劳动力价格的上涨。加上近几年,各地不断提高劳动者收入的最低保障水平,2008年1月新《劳动合同法》实施,又增加了企业约15%~20%的人力成本,折合企业总成本大约在3%~5%左右。需要声明的是,对于提高中国劳动保障水平和劳动者收入的做法,我举双手赞成,但客观上它增加了企业的经营压力,与人民币大幅升值等一系列负面影响在时间上太集中了。
  过去几年中,出口退税的减少和取消,直接扣除了不少出口导向型企业的利润。另外,所谓西方对中国企业发起的反倾销、特别保护等都在增加中国制造业的成本,削减中国制造业的利润;国际海运费用增加也在变相剥夺";中国制造";的利润。
  一方面是中国工商业的企业家感受到市场空间越来越小,竞争压力越来越大,经营越来越难做,利润越来越薄,甚至亏损越来越多;另一方面,2006~2007年度,股市和房地产市场一片疯狂,暴富神话一浪接着一浪地刺激着国人的贪婪欲望。越来越多的企业家终于无法忍受这种极大的诱惑,开始将大量本应投资实业的资本转战到资本市场,去炒股票和房地产,这不仅严重削弱了这些企业的可持续发展能力,而且将自己主动地送进了游牧者挖下的金融市场陷阱之中。甚至连中国制造业中最具代表性的企业,如灯具业的老大佛山照明(000541)、西服业的一哥雅戈尔(600177)都未能免俗。


'12'第12节:预警金融大地震(12)

  佛山照明是中国制造最具代表性的优秀企业之一,上市15年来从未出现亏损,可2008年一季度,佛山照明破天荒地交出了一份亏损报表,其亏损的主要原因是证券投资亏损。报表显示,2008年一季度,公司由于短期股票投资收益及公允价值变动收益合计亏损高达
  1。02亿元,使一季度业绩亏损7500万元。令人欣慰的是,在咀嚼这个苦果之后,佛山照明很快幡然悔悟,毅然浪子回头,公司董事会一致决定回归主业,做好本职,暂时不考虑重回股市。幸好如此,否则第二季度持续下跌的股市会让它损失更为严重。
  即使较早开始证券投资的雅戈尔,在吃完";甘蔗";甜的一端后,也开始品尝苦涩的滋味。1999年中信证券股权投资是雅戈尔的成功之作,申购成本价不到2元/股,而股价一度高达117?89元,至今仍为市场津津乐道。2004年底,雅戈尔投资宁波银行,按照2008年3月27日的收盘价计算,宁波银行给雅戈尔带来浮盈达23。6亿元。
  雅戈尔2007年第三季报披露,截至2007年9月30日雅戈尔拥有10家上市公司股权,最高的时候,雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。然而,在2008年二级市场跌跌不休、一片惨淡的情况下,雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市值出现了大幅缩水。持续的公告显示,雅戈尔目前共持有16家上市公司的股票,包括中信证券、海通证券、中国人寿、中国远洋和宁波银行等。根据2008年3月27日的收盘价计算,雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元,扣除初始成本,尽管仍有不少账面利润,但其中有6项投资出现了亏损,亏损金额为6。8亿元。其后股市每况愈下,其损失只能越来越严重。
  佛山照明与雅戈尔并非个别现象。据上海万得资讯公司估计,2007年上半年,有494家中国上市公司持有市值3524亿元人民币的股份,而一年前只有163家上市公司投资二级市场,持有股份的市值也仅为184亿元人民币。摩根士丹利公司的统计更说明问题:来自股票、房地产和其他";非主营业务";的收入,占中国医保行业利润总额的54。1%,占消费品行业的64。6%。
  上市公司交叉持股数据显示,今年一季度,共有125家上市公司交叉持有180只股票。在今年年初,这些股票的市值高达1324。14亿元。但随着A股持续下跌,至4月30日,这些股票的市值仅为782。18亿元。也就是说,今年1到4月份,125家上市公司炒股的市值损失已经累计达到541。96亿元,平均每家账面亏损4。34亿元。
  大量的上市公司投资股市,与大量缺乏投资风险意识的民众盲目进入股市,同样让笔者担心。民众盲目进入股市蕴藏的危机是,股市一旦大幅下滑,这些年来把身家性命几乎都投入到股市的盲目股民,将会面临难以承受的经济打击,财产性收入大幅缩水,进而可能诱发社会危机;而大量的上市公司投资于股市,其风险在于不务正业的企业在股市下跌后会发现已没有退路可走,企业的破产会打击整个行业或相关经济区域,后果同样可怕,人们的工资性收入的源头也会紧缩。
  现在已经是这些投机者开始后悔和后怕的时候了,但问题是,当上市公司的投资亏损与散户投资者的亏损相互拖累,都越来越失去投资信心的时候,两者进入负性循环,再加上热钱力量的刻意打压,很难预料股市的底到底在哪里。?
  逼";牛";低头:干涸的湖水和昂贵的草料
  四处奔逃的中国制造业羊群仿佛一夜间发现,它们正被四面设伏的狼群驱赶到一块水草极为贫瘠的土地上。
  对于中国制造业企业来说,如果说石油、煤炭、铜、铁矿石、粮食等原材料资源是";草";的话,现在";草";的价格正在疯狂地上涨。从2001年至2008年6月前的高峰,国际铜价格上涨了578%,而国际玉米和大豆上涨了约240%。而最离谱的是,现代工业的血液国际石油价格已经从2001年低谷的每桶18。6美元上涨到2008年6月的138美元。尤其惊人的是,从2008年1月的85美元开始,国际油价竟然在5个月内疯狂上涨了62。3%,而且这种势头仍无休止的迹象,国际油价正向着2001年刘军洛先生最大胆的预言每桶300美元迅速挺进。而这一刻,刘军洛先生的心中定然毫无预言准确的自豪,而是为国家,为中国的企业感到深深的痛惜。
  草料越来越昂贵,而挤出的羊奶却涨不出价钱。";中国制造";这个羊群正被上游的原材料供应国和下游的消费国,从上下两端拼命地挤奶、挤血、剪羊毛。而它们却找不到办法摆脱这种身体将被越来越削弱的被动局面。
  还不仅于此,对于企业来说,必须要有流动资金来维系正常的生产和经营,就像水之对于人一样的重要,但到了2008年,中国制造企业,特别是本土中小企业越来越发现,它们能够喝到的水越来越少,水越来越贵。
  为什么会发生这种现象呢?本来这些中小企业上市融资的就不多,随着2008年股市转入熊市,为了维持股市脆弱的平衡,企业再融资和新的IPO越来越少,创业板的推出被搁置,从股市上融资输血的渠道已经非常狭窄;不少企业自有资金由于受到股市泡沫的诱惑,被投入股市,深套其中,进退维谷;美国经济因次贷危机正在陷入衰退,他们的销售商也尽可能拖延向中国出口企业的付款日期,占用";中国制造";已经非常紧缺的资金;最后扼喉的是,由于中国人民银行不断提高存款准备金率和发行央票等政策,使得商业银行被迫大力度地收缩银根,而收缩贷款首当其冲的就是国内中小企业。一言以蔽之,";中国制造";的羊群突然发现,它们已经到了一片极为干涸的土地上,没有水喝,如果短期没有水喝可以坚持,但如果超出了干渴的极限,那只能接受停产关门甚至倒闭的命运。



'13'第13节:预警金融大地震(13)

  因此,羊群们只能去借民间的高利贷,而某些打着PE旗号的热钱正在那里等着它们哀求。这时候,这些热钱已成了它们极为苛刻的君主,只有那些质地优良的企业才能被其挑中,贷款利率不用说要年30%以上,但仍往往是3个月或半年的短期贷款,甚至要附加条款如果贷款到期,企业无法偿还的话,热钱PE有权利按照企业净资产价格转化为企业股权,因为企业还要支付热钱30%的贷款利率,实际上相当于以企业净资产70%的价格参股乃至控股这家企业。
  本质而言,这些热钱给中国制造企业的";贡献";仅仅是给了几碗水喝而已,他们却能因此以极为低廉的价格控股这家可能已经奋斗了几年,甚至十几年的优质企业。而当他们操纵资本市场走入一个新的牛市周期的时候,这些PE们就可以推动这些公司上市,以当初购买价格的几倍甚至几十倍的价格卖出这些股份,获得不可思议的暴利,而中国制造企业只能剩下洗刷不尽的愤怒和屈辱。
  那么,为什么这些中国制造企业不能从自己的水渠金融
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