中国人财富保卫方略:反热钱战争(张-第6部分

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　　果然，黄金期货遭遇了两轮极为惨烈的做空清洗。第一轮是专门针对内地投资者的空方陷阱，主力合约（2008年6月合约）从1月9日开盘当天的每克230元，被打到1月22日的206元，跌去了10。5％，刚好把保证金为10％的多头洗光了，一分钱也没有剩下；此后在国际金价上涨到1033美元/盎司的带动下，2008年6月合约涨到232元，此刻，一个更高级别国际级的针对全球多头的更大空方清洗大战役打响，国际金价从最高的1033美元/盎司，在3个交易日内，被打到了905美元，在32个交易日内被打到845美元，跌去了18。2％，国内期货黄金从每克232元被打到了193元，跌去16。8％。
　　经过这两轮空方伏击多头的战役，国内的黄金多头几乎被洗劫一空。所幸的是，笔者的判断和建议经受住了市场的考验，那些参考了本人意见的投资者小试身手，仍未失去再战江湖的能力。然而，国内黄金期货大部分投资者已经饱受蹂躏，很多投资者已经失去了再战黄金期货市场的勇气，甚至放弃了长期黄金牛市的基本判断，成了做空黄金的空方人士。殊不知，当这种投资者心态成为黄金期货市场上的散户主要情绪时，很可能又有一场轰轰烈烈的急速做多的黄金大牛要启动，那些昔日作为多头惨遭市场洗礼，今日小心谨慎地变身空头，想捡回一点损失的投资者，大有可能再被清洗一次。
　　国际游牧军团主力在黄金期货市场上又一次成功地阻击了中国人，基本封闭了国人财富保卫战在黄金期货上的突围之路。
　　值得庆贺的是，在上海黄金交易所，那些坚决做多的中国投资者购买了越来越大量的实物黄金，2008年前3个月，已经成交了1085。6吨黄金，比2007年同期增加了252％，已经占到去年全年成交量的59。3％。而2005…2007年，上海黄金交易所的实物黄金的成交量分别比上一年度增长36。24％、82。5％、46。3％，从而使得中国牢牢守住了实物黄金的突围之门。
　　对于一场针对中国人10万亿人民币计财富的超大规模围猎来说，让羊群们绝望地感到四面楚歌、惊魂失魄、四散奔逃而不得出路只是第一阶段；第二阶段是要把羊群们赶到狩猎者挖好的陷阱中，最好让羊们自己跳进陷阱，摔断腿脚，无力挣扎，直到心理崩溃，束手就擒。
　　制造企业因贪婪而落入股市陷阱
　　热钱的游牧军团在完成金融市场的四面设伏，令被猎者无路可逃之后，其第二阶段的任务中，最核心的战略目标就是要摧毁中国的"；世界工厂"；的竞争力，瓦解国人乃至世界对"；中国制造"；竞争力的信心，从而使宏观经济和股市变成一个巨大的陷阱，让中国的羊群自己跳下去摔断腿脚，进而束手就擒。
　　在这里，笔者不想主观臆断游牧军团会怎么做，而是罗列一下在过去两三年中，有多少种力量在不断削弱"；中国制造"；的竞争力和生存空间，就像在冰层上，有人不断削薄"；中国制造"；脚下的冰层，终于会有一天冰面碎裂，"；中国制造"；会掉进冰窟窿中。
　　人民币升值。其在削弱"；中国制造"；盈利和生存能力有效性的排行榜上名列首位。自2005年7月21日人民币汇改至2008年6月初，人民币对美元已经升值了20％，由于中国企业的同业恶性竞争相当严重，具有垄断和相对垄断地位的行业龙头企业尚未形成，劳动密集型产品的国际替代程度高，中国企业无法与欧美垄断而成熟的销售商博弈，不得不承受了主要的人民币升值的成本，本来中国的出口企业利润率就非常菲薄，往往在3％~5％之间，尽管这些企业可以通过内部挖潜消化一部分成本，但是高达近20％的刚性成本无疑让企业家望而生畏。
　　劳动力和土地价格大幅上涨。随着国际热钱与国内热钱近几年大规模联手炒作房地产，国内房价在东南沿海地区，少则上涨了一两倍，多则上涨了五六倍，不仅企业的用地成本大幅上升，劳动者住房成本也明显上升，这就转化为劳动力价格的上涨。加上近几年，各地不断提高劳动者收入的最低保障水平，2008年1月新《劳动合同法》实施，又增加了企业约15％~20％的人力成本，折合企业总成本大约在3％~5％左右。需要声明的是，对于提高中国劳动保障水平和劳动者收入的做法，我举双手赞成，但客观上它增加了企业的经营压力，与人民币大幅升值等一系列负面影响在时间上太集中了。
　　过去几年中，出口退税的减少和取消，直接扣除了不少出口导向型企业的利润。另外，所谓西方对中国企业发起的反倾销、特别保护等都在增加中国制造业的成本，削减中国制造业的利润；国际海运费用增加也在变相剥夺"；中国制造"；的利润。
　　一方面是中国工商业的企业家感受到市场空间越来越小，竞争压力越来越大，经营越来越难做，利润越来越薄，甚至亏损越来越多；另一方面，2006~2007年度，股市和房地产市场一片疯狂，暴富神话一浪接着一浪地刺激着国人的贪婪欲望。越来越多的企业家终于无法忍受这种极大的诱惑，开始将大量本应投资实业的资本转战到资本市场，去炒股票和房地产，这不仅严重削弱了这些企业的可持续发展能力，而且将自己主动地送进了游牧者挖下的金融市场陷阱之中。甚至连中国制造业中最具代表性的企业，如灯具业的老大佛山照明（000541）、西服业的一哥雅戈尔（600177）都未能免俗。


＇12＇第12节：预警金融大地震（12）

　　佛山照明是中国制造最具代表性的优秀企业之一，上市15年来从未出现亏损，可2008年一季度，佛山照明破天荒地交出了一份亏损报表，其亏损的主要原因是证券投资亏损。报表显示，2008年一季度，公司由于短期股票投资收益及公允价值变动收益合计亏损高达
　　1。02亿元，使一季度业绩亏损7500万元。令人欣慰的是，在咀嚼这个苦果之后，佛山照明很快幡然悔悟，毅然浪子回头，公司董事会一致决定回归主业，做好本职，暂时不考虑重回股市。幸好如此，否则第二季度持续下跌的股市会让它损失更为严重。
　　即使较早开始证券投资的雅戈尔，在吃完"；甘蔗"；甜的一端后，也开始品尝苦涩的滋味。1999年中信证券股权投资是雅戈尔的成功之作，申购成本价不到2元/股，而股价一度高达117？89元，至今仍为市场津津乐道。2004年底，雅戈尔投资宁波银行，按照2008年3月27日的收盘价计算，宁波银行给雅戈尔带来浮盈达23。6亿元。
　　雅戈尔2007年第三季报披露，截至2007年9月30日雅戈尔拥有10家上市公司股权，最高的时候，雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。然而，在2008年二级市场跌跌不休、一片惨淡的情况下，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市值出现了大幅缩水。持续的公告显示，雅戈尔目前共持有16家上市公司的股票，包括中信证券、海通证券、中国人寿、中国远洋和宁波银行等。根据2008年3月27日的收盘价计算，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元，扣除初始成本，尽管仍有不少账面利润，但其中有6项投资出现了亏损，亏损金额为6。8亿元。其后股市每况愈下，其损失只能越来越严重。
　　佛山照明与雅戈尔并非个别现象。据上海万得资讯公司估计，2007年上半年，有494家中国上市公司持有市值3524亿元人民币的股份，而一年前只有163家上市公司投资二级市场，持有股份的市值也仅为184亿元人民币。摩根士丹利公司的统计更说明问题：来自股票、房地产和其他"；非主营业务"；的收入，占中国医保行业利润总额的54。1％，占消费品行业的64。6％。
　　上市公司交叉持股数据显示，今年一季度，共有125家上市公司交叉持有180只股票。在今年年初，这些股票的市值高达1324。14亿元。但随着A股持续下跌，至4月30日，这些股票的市值仅为782。18亿元。也就是说，今年1到4月份，125家上市公司炒股的市值损失已经累计达到541。96亿元，平均每家账面亏损4。34亿元。
　　大量的上市公司投资股市，与大量缺乏投资风险意识的民众盲目进入股市，同样让笔者担心。民众盲目进入股市蕴藏的危机是，股市一旦大幅下滑，这些年来把身家性命几乎都投入到股市的盲目股民，将会面临难以承受的经济打击，财产性收入大幅缩水，进而可能诱发社会危机；而大量的上市公司投资于股市，其风险在于不务正业的企业在股市下跌后会发现已没有退路可走，企业的破产会打击整个行业或相关经济区域，后果同样可怕，人们的工资性收入的源头也会紧缩。
　　现在已经是这些投机者开始后悔和后怕的时候了，但问题是，当上市公司的投资亏损与散户投资者的亏损相互拖累，都越来越失去投资信心的时候，两者进入负性循环，再加上热钱力量的刻意打压，很难预料股市的底到底在哪里。？
　　逼"；牛"；低头：干涸的湖水和昂贵的草料
　　四处奔逃的中国制造业羊群仿佛一夜间发现，它们正被四面设伏的狼群驱赶到一块水草极为贫瘠的土地上。
　　对于中国制造业企业来说，如果说石油、煤炭、铜、铁矿石、粮食等原材料资源是"；草"；的话，现在"；草"；的价格正在疯狂地上涨。从2001年至2008年6月前的高峰，国际铜价格上涨了578％，而国际玉米和大豆上涨了约240％。而最离谱的是，现代工业的血液国际石油价格已经从2001年低谷的每桶18。6美元上涨到2008年6月的138美元。尤其惊人的是，从2008年1月的85美元开始，国际油价竟然在5个月内疯狂上涨了62。3％，而且这种势头仍无休止的迹象，国际油价正向着2001年刘军洛先生最大胆的预言每桶300美元迅速挺进。而这一刻，刘军洛先生的心中定然毫无预言准确的自豪，而是为国家，为中国的企业感到深深的痛惜。
　　草料越来越昂贵，而挤出的羊奶却涨不出价钱。"；中国制造"；这个羊群正被上游的原材料供应国和下游的消费国，从上下两端拼命地挤奶、挤血、剪羊毛。而它们却找不到办法摆脱这种身体将被越来越削弱的被动局面。
　　还不仅于此，对于企业来说，必须要有流动资金来维系正常的生产和经营，就像水之对于人一样的重要，但到了2008年，中国制造企业，特别是本土中小企业越来越发现，它们能够喝到的水越来越少，水越来越贵。
　　为什么会发生这种现象呢？本来这些中小企业上市融资的就不多，随着2008年股市转入熊市，为了维持股市脆弱的平衡，企业再融资和新的IPO越来越少，创业板的推出被搁置，从股市上融资输血的渠道已经非常狭窄；不少企业自有资金由于受到股市泡沫的诱惑，被投入股市，深套其中，进退维谷；美国经济因次贷危机正在陷入衰退，他们的销售商也尽可能拖延向中国出口企业的付款日期，占用"；中国制造"；已经非常紧缺的资金；最后扼喉的是，由于中国人民银行不断提高存款准备金率和发行央票等政策，使得商业银行被迫大力度地收缩银根，而收缩贷款首当其冲的就是国内中小企业。一言以蔽之，"；中国制造"；的羊群突然发现，它们已经到了一片极为干涸的土地上，没有水喝，如果短期没有水喝可以坚持，但如果超出了干渴的极限，那只能接受停产关门甚至倒闭的命运。



＇13＇第13节：预警金融大地震（13）

　　因此，羊群们只能去借民间的高利贷，而某些打着PE旗号的热钱正在那里等着它们哀求。这时候，这些热钱已成了它们极为苛刻的君主，只有那些质地优良的企业才能被其挑中，贷款利率不用说要年30％以上，但仍往往是3个月或半年的短期贷款，甚至要附加条款如果贷款到期，企业无法偿还的话，热钱PE有权利按照企业净资产价格转化为企业股权，因为企业还要支付热钱30％的贷款利率，实际上相当于以企业净资产70％的价格参股乃至控股这家企业。
　　本质而言，这些热钱给中国制造企业的"；贡献"；仅仅是给了几碗水喝而已，他们却能因此以极为低廉的价格控股这家可能已经奋斗了几年，甚至十几年的优质企业。而当他们操纵资本市场走入一个新的牛市周期的时候，这些PE们就可以推动这些公司上市，以当初购买价格的几倍甚至几十倍的价格卖出这些股份，获得不可思议的暴利，而中国制造企业只能剩下洗刷不尽的愤怒和屈辱。
　　那么，为什么这些中国制造企业不能从自己的水渠金融